20241028-德邦证券-云铝股份-000807.SZ-云铝股份_提升资源保障_静待利润上行_3页_761kb

云铝股份（000807.SZ）2024年三季报显示业绩显著增长，前三季度实现营业收入3918亿元，同比增长31.67%；归母净利润达382亿元，同比增长52.49%。第三季度单季度归母净利润130亿元，同比增长314.2%。

公司电解铝产能利用率大幅提升，得益于生产工艺改善、两条电解生产线技术改造以及云南省供电形势好转，1-9月原铝产量达2148万吨，同比增长263.2%；氧化铝产量有所下降，生产炭素制品和铝合金产品仍保持增长。

公司积极应对高氧化铝价格，通过资源勘查、保障电力供应、合资合作等措施增厚利润。预计2025年氧化铝价格可能因新增产能而承压，但国内刺激政策可能推动电解铝利润提升。

维持“买入”评级，上调2024-2026年净利润预测至494.4亿元、566.9亿元和596.6亿元，对应估值提升。

风险包括产量不及预期、产品价格波动及海外政策变动。

分析师认为公司业绩改善显著，盈利增长确定性高，具备长期投资价值。