20240722-浙商证券-轻工行业周报_优选价值资产_中大件出口海运压制趋缓_24页_2mb

轻工制造行业周报总结

家居板块

• 6月新房销售降幅收窄，竣工面积降幅扩大，但二手房成交持续增长，核心一二线城市表现突出。
• 家具零售额增速环比下降，主要因618提前开启导致线上流量错位。
• 投资建议：Q3订单景气有望环比企稳，二手房主导下家居需求总量2-3年将逐步企稳。推荐长期布局欧派家居、顾家家居、索菲亚等龙头，关注其高分红和份额提升潜力。

造纸板块

• 浆价因新产能投放承压回落，白卡纸略有上涨，其他纸种维持弱势。
• 投资建议：推荐浆纸一体化企业，如太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸；关注博汇纸业、玖龙纸业等白卡及箱板纸龙头。

出口板块

• 海运压制趋缓，PrimeDay成交创纪录（同比增长11%），电子产品表现最佳。
• 新平台（TEMU、TikTok）折扣力度加大，但亚马逊增速放缓。
• 投资建议：关税悲观预期逐步消化，关注具备全球布局、份额提升潜力的出口企业，如匠心家居、嘉益股份、哈尔斯，跨境电商龙头恒林股份、致欧科技。

消费板块

• 6月社零增速回落，但必选品类韧性较强，公牛集团经营韧性强，线下扩张持续推进。
• 百亚股份线上爆发赋能线下增长，晨光股份传统业务复苏，估值处历史低位。
• 泡泡玛特H1业绩超预期，进入非线性加速阶段，上调盈利预测。

市场行情

• 轻工制造板块本周下跌3.36%，卫浴制品表现最佳，个股分化明显。
• 上证、深证指数本周上涨，但轻工板块多数公司表现疲软。

风险提示

1. 地产竣工超预期下滑；
2. 居民收入与消费意愿不达预期；
3. 行业竞争加剧、供需失衡；
4. 原材料价格大幅波动。

浙商证券看好轻工制造行业整体前景，重点推荐家居、造纸、消费板块龙头公司。