20240623-德邦证券-轻工制造周观点_FDA首次授权非烟草口味电子烟PMTA_宠物消费618成绩亮眼_12页_1mb

轻工制造行业周报核心总结

本报告分析轻工制造行业，重点关注房地产政策、家居、包装、个护文娱、新型烟草、出口及品牌出海和宠物消费等领域，字数约800字以下。

1. 宏观政策与家居板块

• 国常会强调去库存和房地产新模式，政策密集出台，促进地产市场平稳。家居板块估值处于历史中下位，建议布局多条主线：定制板式家具（如志邦家居、江山欧派、索菲亚）、大家居战略企业（如欧派家居、顾家家居、敏华控股）、智能赛道（如瑞尔特、好太太）。Q2业绩预期良好的标的包括慕思股份和喜临门。
• 5月地产数据疲软，但政策利好持续，短期估值修复，长期价值凸显。风险包括地产销售波动和原材料成本。

2. 包装行业动态

• 6月铝价下跌优化金属包装成本，电子烟获FDA非烟草口味PMTA授权，推动雾化龙头思摩尔国际增长。纸包装受益于AI换机需求，争取订单增长。建议关注低价高分红企业如裕同科技和永新股份，重点关注奥瑞金和中粮包装的竞争格局。

3. 个护与文娱消费

• 国产品牌发力，自由点在618大促中表现强劲（抖音增290%、天猫增120%），推荐百亚股份。宠物消费618增长高（猫粮、猫零食销量爆发），国产品牌崛起，建议关注乖宝宠物、佩蒂股份和中宠股份。

4. 新型烟草与出口

• FDA首次授权非烟草电子烟，利好思摩尔国际订单。家居出口5月景气向上（同比增160%），受海运价格上涨影响，但外贸增长快，建议关注致欧科技和恒林股份。二轮车监管趋严，龙头如爱玛科技和雅迪控股受益。

5. 风险提示

• 主要风险：地产波动影响家居链、终端消费不及预期、原材料价格动荡。

总体而言，轻工制造行业在政策支持下，家居和包装板块有增长机会，需注意成本压力和市场竞争。