20180102-招商证券-餐饮旅游行业1月投资策略_淡季不淡_建议超配旅游板块_21页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业1月投资策略总结

核心内容

2018年1月，招商证券发布餐饮旅游行业投资策略，建议投资者超配旅游板块。文档指出，尽管2017年旅游板块整体表现一般，但部分龙头企业如锦江股份、宋城演艺、凯撒旅游等在业绩上持续增长，估值相比年初大幅下降，具备估值修复和业绩提速的双重机会。文档还提到，12月板块表现优于大盘，行业景气度继续向好，尤其在酒店、免税、景区和出境游领域，均有显著增长表现。

主要观点

旅游板块整体表现
- 2017年12月，A股整体表现一般，但餐饮旅游板块上涨1.31%，强于沪深300指数（+0.62%）和创业板指数（-1.00%），在29个行业中排名第5。
- 2017年全年板块下跌3.52%，弱于沪深300指数（+21.78%），但强于创业板指数（-10.67%），在29个行业中排名第16。
行业景气度向好
- 酒店行业：11月RevPAR同比增长1.8%，锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR分别增长5.7%、7.9%、2.0%和5.6%。锦江11月新增开业酒店65家，超额完成计划，显示行业扩张势头强劲。
- 免税市场：海南离岛免税10月销售额6.32亿元，同比增长42.0%，购物人数增长35.7%。预计2018年海南建省30周年将带来交通和旅游项目优化，推动客流和客单价双重增长。
- 景区客流：11月多数景区进入淡季，但客流增长优于去年同期。黄山、张家界、长白山、桂林、三亚等景区均实现显著增长，其中张家界增长46.82%。
- 出境游：国际航线客运量10月同比增长13.0%，日本、泰国、奥地利等目的地增长明显，但韩国仍处于低谷。
投资建议
- 强烈推荐：锦江股份、宋城演艺、凯撒旅游。这些公司经营实力强劲，业绩稳定增长，且市场预期和估值均处于历史底部，具备双击机会。
- 继续推荐：首旅酒店、中国国旅。作为优质龙头，其成长性依旧强劲。
- 重点推荐：中青旅、峨眉山A、黄山旅游。景区板块估值较低，短期存在反弹机会。

关键信息

行业规模：餐饮旅游板块共有32只股票，总市值4440亿元，流通市值3108亿元，占比0.9%和0.8%。
行业数据：
- 11月全国星级酒店入住率增长0.6pct，平均房价增长0.1%，RevPAR增长1.8%。
- 锦江11月RevPAR增长5.7%，铂涛增长7.9%，维也纳增长2.0%，卢浮增长5.6%。
- 海南离岛免税10月销售额增长42.0%，购物人数增长35.7%。
- 黄山11月接待游客29.79万人次，同比增长37.47%。
- 张家界11月接待游客630.12万人次，同比增长46.82%。
- 10月中国游客赴日本增长31.03%，赴韩国减少42.13%，赴泰国增长69.85%，赴奥地利增长30.73%。
公司动态：
- 宋城演艺终止定增计划，有助于修复市场信心。
- 凯撒旅游调减定增方案，同样提振市场信心。
- 同程艺龙合并，整合资源，打造领先旅行服务平台。
- 三湘印象董事长增持，体现对公司未来发展的信心。
- 黄山旅游与蓝城集团、黄山区政府签订合作协议，推进景区升级。