餐饮旅游行业3月投资策略：聚焦业绩把握龙头，建议超配旅游板块-20180302-招商证券-24页-1mb

餐饮旅游行业3月投资策略总结

核心内容

2018年3月，餐饮旅游行业迎来投资机遇，板块整体表现优于大盘，特别是锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺和中青旅等公司表现突出。本文总结了2月行情回顾、行业重点数据跟踪、重要新闻和公告，以及3月投资策略，旨在为投资者提供全面的行业分析与建议。

主要观点

• 旅游板块整体表现良好：2018年年初至今，旅游板块上涨7.51%，跑赢沪深300和创业板指数，排名A股行业前列。
• 酒店业景气度维持高位：1月全国星级酒店RevPAR同比增长4.5%，锦江酒店RevPAR增长14.4%，经济型和中端酒店均表现强劲。
• 免税行业加速扩张：中国国旅收购日上（上海）51%股权，间接取得浦东机场T1免税店经营权，并提升取得浦东T2和虹桥机场免税经营权的可能性。
• 景区表现分化：春节效应导致部分景区客流下滑，但三亚、桂林等地区表现良好。
• 出境游复苏明显：东南亚线路表现突出，美元贬值利好北美游，部分国家如加拿大、澳大利亚、奥地利等接待中国游客数量同比增长。
• 行业龙头持续推荐：锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺、中青旅等公司被继续强烈推荐。

关键信息

2月行情回顾

• 2月大盘回调，餐饮旅游板块微跌0.90%，优于沪深300指数(-5.90%)，低于创业板指数(+1.07%)。
• 2月板块内多数个股下跌，但细分行业龙头表现强劲，如大连圣亚（+12.3%）、宋城演艺（+6.6%）、众信旅游（+5.5%）。
• 板块整体估值偏高，2018年市盈率为30.6倍，行业排名第5。

旅游行业重点数据跟踪

1. 酒店：春节延后入住率大幅攀升，景气度维持高位

• 1月全国星级酒店RevPAR同比增长4.5%，入住率提升，平均房价略有下滑。
• 三星级酒店RevPAR增速反弹，五星级酒店RevPAR增速回落。
• 锦江酒店RevPAR增长14.4%，其中经济型酒店RevPAR增长4.9%，中端酒店RevPAR增长13.0%。
• 经济型酒店品牌如锦江之星、七天系列等表现亮眼。

2. 免税：国旅收购日上（上海）51%股权，免税巨头再进一步

• 中国国旅以15.05亿元收购日上（上海）51%股权，间接取得浦东机场T1免税店经营权。
• 日上上海2016年免税销售收入达63.3亿元，预计2018年贡献净利润6.0亿元。
• 收购有助于中免争取浦东T2和虹桥机场免税经营权，进一步提升盈利规模。

3. 景区：春节假期扰动客流增长，黄山受阴雨天气拖累

• 春节假期延后导致部分景区客流下降，如黄山、宏村、长白山等。
• 三亚、桂林等景区接待量同比上升，表现相对较好。
• 1月黄山接待游客6.16万人次，同比下降70.79%。

4. 出境游：东南亚线路表现突出，美元贬值利好北美游

• 1月中国游客赴日本、泰国、越南等国家数量增长，其中泰国增长12.84%，越南增长19.72%。
• 美元贬值利好北美游，加拿大、美国等国家接待中国游客数量同比增长。
• 12月奥地利接待中国游客增长30.54%，芬兰增长17.45%。

3月投资策略

• 关注业绩和景气度：3月是年报披露期，市场将再次聚焦业绩，建议关注锦江股份、首旅酒店、中国国旅等公司。
• 继续推荐龙头公司：锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺、中青旅等公司表现突出，有望持续受益于行业复苏和扩张。
• 风险提示：宏观经济增速下滑和旅游行业系统性风险是主要风险因素。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速放缓，可能影响旅游消费。
• 行业系统性风险：旅游行业受政策、季节性等因素影响较大，存在不确定性。

结论

综合来看，2018年3月餐饮旅游行业整体表现良好，酒店、免税等细分领域持续增长，景区和出境游表现分化。建议投资者继续关注行业龙头，把握业绩增长和行业复苏的机会，同时注意宏观经济和行业系统性风险。