20260408-爱建证券-智能汽车数据跟踪（三）_新势力车企3月销量同环比改善_4页_826kb

汽车行业点评总结（2026年04月08日）

核心内容

本报告为爱建证券对2026年4月汽车行业走势的点评，重点分析了新势力车企3月销量表现，并结合行业背景和公司战略提出投资建议。整体来看，行业呈现增长态势，部分车企销量表现亮眼，智能化和电动化趋势继续推动行业格局演变。

主要观点

1. 新势力车企销量同环比改善

• 零跑汽车：3月销量达50,029辆，同比增长35%，环比增长78%，稳居榜首。新车型A10成功切入6-10万元智驾SUV市场，渠道扩张加速，目标2026年销量100万辆。
• 理想汽车：3月销量41,053辆，同比增长12%，环比增长55%，26Q1累计交付9.5万辆，超出季度指引。纯电车型i6表现突出，i8订单环比增长超100%，公司推出多种促销政策应对库存压力，预计26Q2推出新一代L9。
• 蔚来汽车：3月销量35,486辆，同比增长136%，环比增长71%。ES8为销量主力，占品牌销量70%。公司聚焦高毛利大型纯电SUV，25Q4首次实现单季盈利，毛利率达18%。乐道L90、L80等新车将陆续上市，全年目标增长40%-50%。
• 小鹏汽车：3月销量27,415辆，同比增长-17%，环比增长+80%。26Q1累计交付6.3万辆。尽管面临政策退坡压力，但高端车型X9销量增长显著，国际化战略加速，计划进入墨西哥市场。
• 小米汽车：3月销量28,016辆，同比增长-4%，环比增长+37%。SU7新车快速上量，日均交付800辆以上。公司通过补贴政策和渠道下沉加速订单转化，国内服务网点覆盖160城，274家。

关键信息

行业整体表现

• 汽车行业指数表现强于沪深300指数，显示行业具备增长潜力。
• 智能化和电动化趋势明显，头部企业加速布局，行业集中度可能进一步提升。

投资建议

• 建议关注【小米集团(1810.HK)、小鹏汽车(9868.HK)、零跑汽车(9863.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、蔚来-SW(9866.HK)】。
• 投资评级标准以报告发布日后6个月内的相对市场表现为基准，分为买入、增持、持有、卖出。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策支持不及预期

行业评级说明

• 强于大市：行业相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：行业相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 弱于大市：行业相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

附录：图表说明

• 图表1-12分别展示了零跑汽车、特斯拉中国、理想汽车、小鹏汽车、蔚来、小米汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团等主要车企的月度销量数据，以千辆为单位，包含同比增长与环比增长情况。

数据来源

• 所有销量数据及分析均来自公开、合规渠道，如iFinD。
• 报告由爱建证券研究所制作，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。

其他信息

• 分析师：吴迪（S0820525010001）、徐姝婧（S0820124090004）
• 联系方式：电话021-32229888，邮箱ajzq@ajzq.com，网址http://www.ajzq.com

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