20220208-东吴证券-汽车整车行业点评报告_新势力跟踪之1月销量点评_销量同比持续高增长_8页_826kb

汽车整车行业点评报告总结

核心内容

本报告对2022年1月新势力车企及部分传统车企的销量、补能体系、销售网络布局和智能化进展进行了详细分析，指出整体行业在新能源与智能化趋势下持续增长，同时提示潜在风险。

主要观点

1. 新势力车企销量表现

• 整体表现：7家新能源乘用车重点车企（5家新势力+埃安+极氪）1月交付量合计73497辆，同比增长146.32%，环比下降6.94%。
• 销量破万车企：小鹏、理想、埃安、哪吒四家车企销量突破1万辆。
• 具体车企表现：
  • 小鹏汽车：1月交付12922辆，同比增长114.83%，环比下降19.24%。P7、G3、P5销量均有所下滑，但智能化升级持续推进。
  • 理想汽车：1月交付12268辆，同比增长128.07%，环比下降12.91%。销售网络逐步完善，单店效能有所下降。
  • 蔚来汽车：1月交付9652辆，同比增长33.59%，环比下降7.98%。ET5量产推进，补能体系持续优化。
  • 哪吒汽车：1月交付11009辆，同比增长401.55%，环比增长8.71%。
  • 零跑汽车：1月实际交付8085辆，同比增长384.71%，环比增长3.56%。
  • 广汽埃安：1月终端销量16031辆，同比增长117.93%，环比下降3.86%。
  • 吉利极氪：1月交付3530辆，环比下降7.01%。补能及服务体系逐步完善，计划与Mobileye合作推出L4级别电动汽车。

2. 补能及服务体系

• 小鹏汽车：截至1月17日，品牌超充站和目的地充电站覆盖全国333个地级市及4个直辖市，充电网络布局明显完善。
• 蔚来汽车：截至1月31日，累计建成836座换电站，其中223座为高速公路换电站，预计2022年将建成超1300座换电站。
• 极氪：自建充电站覆盖19座城市，第三方充电网络覆盖326座城市，累计接入超20000根充电桩。

3. 智能化进展

• 小鹏汽车：1月推送XmartOS 2.7.0，新增VPA停车场记忆泊车（测试版）地图分享功能，优化多项用户体验。
• 蔚来汽车：1月推送Aspen 3.1.0，优化蓝牙解锁启动、动态透明底盘等功能。
• 极氪：与Mobileye深化合作，计划于2024年推出L4级别电动汽车。

关键信息

• 行业趋势：2022年三重周期共振（芯片缓解、智能化、电动化），新能源汽车渗透率持续上升，自主品牌市占率提升。
• 投资建议：
  • 整车板块推荐：长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
  • 关注车企：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
  • 零部件板块推荐：德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
  • 关注零部件企业：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。
• 风险提示：下游需求复苏低于预期；乘用车价格战超出预期。

结构清晰总结

1. 新势力车企销量分析

• 小鹏汽车：1月交付12922辆，同比增长114.83%，环比下降19.24%。销量结构以P7为主，智能化升级显著。
• 理想汽车：1月交付12268辆，同比增长128.07%，环比下降12.91%。销售网络持续扩展，单店效能有所下滑。
• 蔚来汽车：1月交付9652辆，同比增长33.59%，环比下降7.98%。ET5量产推进，补能体系完善。
• 哪吒汽车：1月交付11009辆，同比增长401.55%，环比增长8.71%。
• 零跑汽车：1月交付8085辆，同比增长384.71%，环比增长3.56%。

2. 补能及销售网络

• 小鹏汽车：超充站和目的地充电站覆盖全国，销售与服务门店布局完善。
• 蔚来汽车：换电站数量持续增长，覆盖城市与高速公路换电站逐步扩展。
• 极氪：充电网络覆盖广泛，与Mobileye合作推动L4级别电动车研发。

3. 智能化进展

• 小鹏汽车：XmartOS 2.7.0推送，新增多项智能化功能，提升用户体验。
• 蔚来汽车：Aspen 3.1.0版本优化多项驾驶与用车体验。
• 极氪：基于SEA浩瀚架构，计划2024年推出L4级别电动车。

4. 投资建议

• 整车板块：推荐长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团；关注蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块：推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车；关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

5. 风险提示

• 下游需求复苏：若复苏不及预期，可能影响行业增长。
• 价格战风险：乘用车价格战可能超出预期，影响利润空间。

报告日期：2022年02月08日
分析师：黄细里（执业证号：S0600520010001）
研究助理：杨惠冰