20250806-正信期货-沪锌_商品情绪显著缓和_基本面压力逐步积累_16页_1mb

锌市场分析总结

核心观点

报告核心观点认为，美国7月非农就业数据弱于预期，推动可能降息，但这对锌市场的影响有限。锌基本面面临供给过剩压力，长期供需格局偏空，建议投资者逢高布局空单。短期商品情绪回落，市场回归基本面现实。

供给侧分析

锌精矿产量：2025年5月全球锌精矿产量同比微增，TC基准价创新低，矿端供给宽松趋势未改，预计全球化产量回升将持续。国内锌精矿进口量增加，加工费上调，冶炼端利润改善，带动产量提升，但矿端增产可能导致锌价承压。

消费需求分析

消费需求：镀锌和汽车产量同比上升，但表观消费量低迷，隐性库存主动去库，显示实际需求偏弱。基建投资增长放缓，房地产相关指标疲软，家电产销降温，终端需求不确定性高，锌需求总量预期有限。

其他指标

库存方面：锌社会库存持续累积，交易所库存增加，供给压力叠加。现货升贴水贴水扩大，反映市场看跌情绪。持仓数据显示投机性持仓变化，需关注市场波动对价格的影响。
总体判断：锌市场长期过剩倾向存在，供给驱动下行压力大，政策和经济因素需持续监控。