深度报告-20230524-万联证券-医美行业2022年业绩综述报告_2022年业绩增速普遍放缓_上游更具韧性_16页_1mb

医美行业2022年业绩综述报告

行业概况与核心观点

2022年医美行业在严监管常态化和疫情双重压力下表现分化。上游（器械耗材）业绩增速更高（同比增长31.1%），展现更强韧性；中游（医美机构）增速明显放缓，受疫情影响较大。轻医美、合规化成为行业主旋律，产品迭代加速，新品持续涌现。行业面临疫后需求回补机遇，短期复苏趋势明确，中长期受益于渗透率提升及产品结构优化。

2022年业绩表现回顾

• 上游药械耗材：整体营收增长31.1%，增速较2021年回落。华东医药、爱美客、昊海生科等龙头表现亮眼，毛利率提升明显，抗风险能力强。
• 中游医美机构：营收增长14.6%，增速较上年大幅下降。多机构受疫情反复影响，净利率普遍下滑，经营压力显著。

行业趋势分析

• 产品创新：玻尿酸、胶原蛋白、再生类医美产品快速崛起，新品密集上市。
• 合规监管：2022年政策密集出台，明确医疗器械分类与营销宣传规范，推动行业规范化发展。

短期与中长期展望

• 短期：疫后需求回补与基数效应叠加，医美消费旺季已至，需求环比、同比同步改善。
• 中长期：国内医美渗透率仍有提升空间，龙头通过产品升级、渠道优化巩固优势，盈利能力持续优化。

投资建议要点

• 推荐板块：上游耗材仪器，重点布局低估值、高壁垒龙头。
• 风险因素：监管政策变化、医疗事故、经济下行及疫情反复可能影响行业发展节奏。