20210205-天风期货-LPG周报_原油支撑下跌趋缓_基本面难言乐观_19页_2mb

报告摘要

LPG周报总结 2021.2.5

核心内容概述

本周LPG市场在原油价格上行支撑下，现货下跌趋势有所放缓，盘面也出现反弹。然而，整体基本面仍偏弱，价格短期走势主要受春节前后上下游去库与补库节奏影响。同时，交割合约03面临较大的仓单压力，基本面总体仍呈下行趋势。

主要观点

原油支撑减弱跌势：原油价格的上行支撑使LPG现货价格跌势趋缓，但基本面依然不乐观。
现货价格波动：广石化出厂价周环比下滑180元/吨至3908元/吨，而山东醚后C4市场价周环比上涨105元/吨至3780元/吨。
基差收缩：在盘面反弹与现货走跌的背景下，基差明显收缩，其中广石化出厂价-03为479元/吨，周环比减少310元/吨。
外盘价格稳定：本周外盘价格保持稳定，CP为586美元/吨，周环比下跌4美元/吨；FEI为550美元/吨，周环比上涨15美元/吨。
炼厂开工率上升：主营炼厂开工率为77.3%，周环比增加近1个百分点；山东地炼开工率为73%，周环比下滑1个百分点。
液化气产量增加：液化气日均产量为72266吨/日，周环比增加1.5%。
到港量维持中高位：本周港口到港量为37.6万吨，周环比减少9万吨，但仍处于中高位。华南到港量增加3万吨至19.6万吨，而华东到港量减少约12万吨至18.1万吨。
华南天气回暖：华南平均气温突破20°C，燃烧需求季节性走弱。
PDH装置投产：福建美得66万吨/年PDH装置于1月30日投产，PDH开工率为91.3%，利润为847元/吨，周环比下跌19元/吨。
C4需求低迷：全国MTBE与烷基化开工率均处于低位，MTBE与烷基化利润也呈下降趋势。
库存水平下降：华南地区库存明显下滑，库容率为42%，周环比减少6个百分点，但库存水平同比仍处高位。
交割逻辑承压：03合约因仓单注销压力较大，反弹受限，目前贴水现货479元/吨，3-4月差为-231元/吨，交割逻辑仍偏空。