20181208-川财证券-策略周报_维持震荡_关注成长股和基建主题_12页_2mb

川财策略周观点总结

核心内容

A股市场在中美元首会晤达成共识后出现反弹，但受经济悲观预期和贸易摩擦反复影响，短期走势偏弱。市场整体维持低位震荡格局，建议继续布局优质成长股和金融地产等蓝筹股。

主要观点

1. 政策支撑风险偏好

   • 国内政策持续出台，如国家科技领导小组会议、国务院推广创新改革举措、5G频谱发放及商用试点等，短期支撑市场风险偏好。
   • 中美贸易谈判有序进展，特朗普表示对达成经贸协议有信心，显示短期贸易摩擦缓和迹象，有利于市场情绪修复。
   • 外资持续流入，沪/深股通资金一周流入125.8亿元，5月底以来累计流入1713.2亿元，显示A股吸引力提升。

2. 流动性维持平稳偏宽松

   • 市场利率回落，7天SHIBOR、R007、DR007均下降，10年期国债收益率跌破3.3%，显示流动性预期偏宽松。
   • 央行连续31天暂停公开市场操作，11月累计净回笼4900亿元，但整体流动性仍合理充裕。
   • 美国非农数据疲软，显示经济增速放缓，外部紧缩压力减弱，有利于A股短期流动性。

3. 市场情绪与技术分析

   • 个股仍处于超卖区域，赚钱效应维持，短期反弹空间存在。
   • 活力指数回升至10%左右，但仍在历史极低位，市场整体仍偏弱。
   • 技术面显示上证和创业板短期维持震荡趋势，受2550-2600、1280-1300等关键支撑位影响。

关键信息

行业配置建议

• 优质成长股：人工智能、云计算、芯片、5G等细分领域中低估值个股值得关注，政策支持和估值优势使其成为中长期主线。
• 金融地产蓝筹：券商、银行等低估值蓝筹股有望估值修复，受益于并购重组、质押风险改善及贷款政策支持。
• 消费类蓝筹：食品、商贸、纺织服装等板块中低估值个股具备估值修复潜力，尤其是食品板块在消费旺季和提价预期下更具吸引力。
• 周期板块：房地产、石化等估值低位板块短期值得关注，尤其在政策边际放松和油价提振预期下。

短期关注主题

• 政策性主题：科创板相关政策持续推进，科创相关概念中长期具有延续性。
• 基建相关主题：年底经济会议召开，保增长成为重点，雄安等基建热点值得关注。
• 行业事件催化：5G频谱发放及中移动启动商用试点，短期对5G板块形成利好。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，影响市场风险偏好。
• 黑天鹅事件：全球可能出现新的重大不确定性事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。

图表概览

• 图1：上周国内市场与商品市场表现
• 图2：上周全球股指表现
• 图3：国债收益率震荡回落
• 图4：R007与DR007利差回落
• 图5：美国非农数据回落
• 图6：中美国债利差维持低位
• 图7：11月出口同比增速大幅回落
• 图8：库存回升背景下企业盈利回落
• 图9：短期利率变化
• 图10：国债收益率变化
• 图11：沪/深股通净流入
• 图12：融资余额与上证指数
• 图13：位于200日均线以上个股占比
• 图14：赚钱个股数占比
• 图15：上证综指日线图
• 图16：创业板指日线图
• 图17：一级行业涨跌幅
• 图18：TMT板块估值相对低位
• 图19：行业资金变化
• 图20：行业增减持
• 图21：一级行业市净率
• 图22：一级行业市盈率（TTM）

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193，dengli jun@cczq.com

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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