20181217-信达证券-卓越推_计算机行业_启明星辰_佳都科技_5页_494kb

证券研究报告总结

一、产品提示

• 【卓越推】是信达证券的行业周产品，专注于政策前瞻、市场热点和行业深度分析。
• 每期仅推荐1-2只股票，提供未来3个月内的投资建议。
• 若荐股不变，将进行跟踪点评；若荐股变动，则说明理由。
• 该产品适合追求绝对收益的投资者，具有重要参考价值。

二、核心内容与主要观点

1. 行业动态

• 上海市“智城计划”实施方案：聚焦人工智能在制造、医疗、交通、教育、金融、政务、安防等领域的应用，目标到2020年打造6个创新应用示范区，形成60个深度应用场景。
• 雄安新区智能感知论坛：雄安新区将智能感知与城市空间、交通等同步规划和建设，成为全球首个实现城市数字化建设的区域。
• 国家标准委《智慧城市顶层设计指南》实施：标志着智慧城市建设进入规范化阶段，为行业发展提供重要推动力。

2. 行业发展趋势

• 智慧城市建设虽已启动多年，但仍存在提升空间。
• 物联网、人工智能、大数据等新技术的运用，将带来新的增长点。
• 政府在推动人工智能应用方面具有重要作用，尤其在数据资源和场景落地方面。

三、本期推荐股票

1. 启明星辰 (002439)

核心推荐理由

• 信息安全服务领先：公司专注于信息安全领域，覆盖主流安全产品和安全服务，市场占有率保持领先。
• 内生外延双轮驱动：公司通过持续内生增长和外延并购，推动业绩快速增长。2017年营收及归母净利润同比增速分别为18.22%和70.41%。
• 行业前景向好：随着《网络安全法》实施和全球安全事件频发，信息安全需求持续增长。公司布局态势感知、车联网安全、云端安全查杀等新兴领域。
• 高研发投入保障发展：研发投入占营收比例较高，拥有ADLab、VF专家团等技术团队，在漏洞分析、恶意代码检测等方面具备领先优势。

盈利预测及评级

• 2018-2020年EPS预测分别为0.64元、0.73元、0.88元。
• 维持“增持”评级。

风险因素

• 竞争加剧风险
• 安全运营服务不及预期
• 部分行业订单不及预期

2. 佳都科技 (600728)

核心推荐理由

• 业绩稳健增长：前三季度营收同比增长17.29%，归母净利润同比增长110.43%。毛利率和净利率分别提升2.08和1.52个百分点。
• 研发投入高增长：前三季度研发投入同比增长54.36%，助力产品智能化升级。
• 智慧城市与轨交业务领先：公司在公共安全、城市交通等细分领域取得显著进展，产品已落地多个项目。
• 高毛利产品带动整体盈利能力：人工智能相关产品合同额达7439.84万元，毛利率高达67.20%，有助于提升公司整体盈利能力。

盈利预测及评级

• 2018-2020年EPS预测分别为0.19元、0.27元、0.33元。
• 维持“增持”评级。

风险因素

• 新产品拓展不及预期
• 依赖政府投资风险
• 新拓展区域后续业务发展存在不确定性

四、研究团队简介

• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，2007年加入信达证券，研究计算机与电子元器件行业。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发和实验室管理，2015年加入信达证券，研究计算机行业。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

五、机构销售联系人

六、免责声明与分析师声明

• 本报告仅提供给与信达证券签署服务协议的签约客户，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

七、评级说明

八、风险提示

• 证券市场存在风险，投资者可能面临盈利或亏损。
• 投资者应充分了解市场风险，谨慎决策。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。