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证券研究报告总结：【卓越推】佳都科技、启明星辰

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的两只股票为佳都科技（600728）和启明星辰（002439），均属于计算机行业，被信达证券视为未来3个月内最具投资价值的标的，预计其股价将显著跑赢市场，建议重点配置。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2017年前三季度，申万计算机板块上市公司总收入3,130.26亿元，同比增长9.65%；归母净利润194.44亿元，同比增长13.37%。
   • 与上半年相比，增速有所放缓，行业整体处于历史较低增长水平。
   • 行业毛利率小幅下降，但销售、管理、财务费用率均有所改善。
   • 商誉持续增长，但同比增速下降，提示潜在的商誉减值风险。

2. 360借壳江南嘉捷事件影响

   • 360通过江南嘉捷借壳回归A股，估值仅为26.9倍，显著低于A股互联网公司平均市盈率。
   • 该事件将提升A股市场对网络安全行业的关注度，建议关注其他优质网络安全标的。

3. 投资建议方向

   • 关注成长性与高景气细分板块：如网络安全、人工智能、大数据、云计算等。
   • 布局行业前沿技术与新趋势：尤其是新兴领域如移动互联网、物联网、工控系统等的安全需求。

关键信息

佳都科技（600728）

• 核心推荐理由：

  • 轨道交通业务已形成“广州+武汉”双中心布局，辐射全国。
  • 新疆市场成为智慧城市业务的重要增长点，上半年中标多个项目，金额近4亿元。
  • 公司在智能轨交和视频大数据领域表现突出，未来增长潜力大。

• 盈利预测：

  • 2017-2019年EPS预计分别为0.17元、0.24元、0.30元。
  • 维持“增持”评级。

• 风险因素：

  • 项目交付风险；市场竞争加剧风险；财务风险；依赖政府投资风险。

启明星辰（002439）

• 核心推荐理由：

  • 信息安全领域的领先服务商，产品线覆盖广泛，市场占有率高。
  • 军工市场拓展取得进展，通过收购赛博兴安增强竞争力。
  • 在“永恒之蓝”蠕虫病毒事件中展现强大安全服务能力。

• 盈利预测：

  • 2017-2019年EPS预计分别为0.50元、0.63元、0.76元。
  • 维持“增持”评级。

• 风险因素：

  • 产业政策风险；运营管理风险；并购整合风险；商誉减值风险。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，信达证券计算机与电子元器件行业研究负责人。
• 蔡靖：北大工商管理硕士，IT从业经验8年，计算机行业研究助理。
• 袁海宇：北大物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，负责计算机行业研究。
• 王佐玉：北外金融硕士，2017年加入信达证券，负责电子行业研究。

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

风险提示

• 技术发展及落地不及预期。
• 行业增速不及预期。
• 估值水平持续回落。
• 商誉减值风险。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

总结

本期【卓越推】聚焦于佳都科技和启明星辰，分别在轨道交通与智慧城市、信息安全领域具备显著优势。两只股票均被给予“增持”评级，预计未来3个月将跑赢市场。建议投资者关注行业高景气细分领域及新兴技术趋势，同时注意相关风险提示。