20171113-信达证券-计算机行业卓越推_佳都科技_启明星辰_5页_574kb

证券研究报告总结：【卓越推】佳都科技、启明星辰

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的两家公司为佳都科技（600728）和启明星辰（002439）。这两家公司均属于计算机行业，具备较强的成长性和技术优势，被信达证券视为未来3个月内最具潜力的投资标的，建议重点配置。

主要观点与关键信息

1. AI芯片与人工智能技术发展

• 寒武纪发布三款终端智能处理器芯片（1H8、1H16、1M）及两款云端处理器（MLU100、MLU200），进一步强化其在AI芯片领域的领先地位。
• 公司已成功应用于华为Mate10手机，新系列芯片在性能、功耗、成本等方面有显著提升，适用领域广泛，包括图像识别、安防监控、智能驾驶等。
• 与中科曙光合作推出的Phaneron服务器成为首款搭载MLU系列芯片的推理服务器，显示其技术落地能力。
• 科大讯飞在AI产品发布上表现突出，覆盖教育、医疗、客服等多个领域，其“智医助理”通过国家医师资格考试，标志着AI在医疗领域的初步应用。

2. 行业布局与投资建议

• 信达证券建议从两个角度布局计算机行业：
  • 关注具有明确成长性、高景气的细分板块，如网络安全，其具备长期增长潜力。
  • 关注行业前沿的新技术与新趋势，如大数据、人工智能、云计算等。
• AI技术的快速发展已成大趋势，未来将更多地赋能下游行业，同时推动上游芯片、服务器等细分领域增长。

3. 推荐公司分析

佳都科技（600728）

• 核心推荐理由：
  • 轨道交通业务以广州和武汉为据点，辐射全国，上半年中标多个重要项目，业务布局完善。
  • 在新疆市场取得突破，智慧城市业务成为新增长点，中标金额达2.38亿元，预计全年在新疆地区中标/预中标总额近4亿元。
  • 智能轨道交通和智慧城市建设双轮驱动，业绩有望持续高增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.17元、0.24元、0.30元，维持“增持”评级。
• 风险因素：项目交付风险、市场竞争加剧、财务风险、依赖政府投资。

启明星辰（002439）

• 核心推荐理由：
  • 作为领先的信息安全服务提供商，公司在安全管理平台、防火墙、入侵检测等产品市场占有率领先。
  • 多次参与重大安保项目，安全服务能力突出，如“永恒之蓝”蠕虫病毒事件中表现优异。
  • 内生外延发展迅速，2017年完成对赛博兴安90%股权的收购，拓展军工市场。
  • 高研发投入，拥有领先技术团队，积极布局态势感知、车联网安全、云端安全查杀等新兴领域。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.50元、0.63元、0.76元，维持“增持”评级。
• 风险因素：产业政策风险、运营管理风险、并购整合风险、商誉减值风险。

行业重点覆盖公司一览

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，专注计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期。
• 行业增速不及预期。
• 估值水平持续回落。
• 商誉减值风险。

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