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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月1日，主要围绕新三板市场动态，特别是保险牌照申请热度下降及市场交易数据进行分析。报告指出，在金融监管趋严的背景下，保险牌照的吸引力大幅减弱，社会资本对保险行业的投资热情减退。同时，新三板市场整体交易活跃度有所回升，但市场结构仍以协议转让为主，做市转让市场相对清淡。

主要观点

保险牌照“退烧”

• 申请热度下降：2017年全年仅获批筹建6家保险公司，远低于2016年全年超过20家的水平。
• 开业数量有限：获批开业的保险公司为13家，另有4家险企被拒之门外。
• 资本撤退：多家上市公司放弃了参与设立保险公司的计划，如飞天诚信、世茂股份、美盈森、金杯电工等。
• 股权收购调整：部分企业如渤海金控放弃收购，东吴证券调低收购比例，显示资本对保险行业信心减弱。
• 监管趋严影响：金融监管加强，导致保险牌照申请门槛提高，不符合条件的企业被拒，市场出现过度竞争和不达标现象。

市场交易数据

• 指数表现：2017年11月30日，三板成指上涨0.91%，三板做市上涨0.32%。
• 交易量与金额：新三板总成交量为20366.58万股，较上一交易日增加14.66%；总成交金额为106458.35万元，较上一交易日增加21.06%。
• 换手率与市盈率：市场整体换手率为0.07%，市盈率为38.47，做市转让市盈率28.82，协议转让市盈率45.20。
• 成交额前十：做市转让成交额最高为未来国际（25648.25万元），协议转让成交额最高为龙门教育（3585.00万元）。
• 新增挂牌公司：今日新增挂牌企业2家，均为协议转让，分别为安友农场和瑞智华胜。

市场变动

• 转让方式变化：今日有1家企业从做市转让转为协议转让，3家做市商退出。
• 增发动态：多只股票发布增发方案，部分方案处于实施中或已实施完成，但也有部分因董事会无法表决而未能推进。

关键信息

• 2017年11月30日市场表现：

  • 三板成指：1291.31点，上涨0.91%
  • 三板做市：997.61点，上涨0.32%
  • 总成交量：20366.58万股，环比增长14.66%
  • 总成交金额：106458.35万元，环比增长21.06%
  • 换手率：0.07%
  • 市盈率：38.47（整体）、28.82（做市转让）、45.20（协议转让）

• 保险牌照申请趋势：

  • 2017年获批筹建保险公司6家，获批开业13家，较2016年大幅减少。
  • 29家上市公司参与设立保险公司，远低于2016年的73家。
  • 多家上市公司主动退出保险牌照申请，显示市场信心下滑。

• 市场结构：

  • 挂牌公司总数：11632家
  • 协议转让占比：88.26%
  • 做市转让公司：10266家
  • 增发动态涉及多个行业，包括互联网、环保、制造业等。

相关报告

• 《东北新三板2018年度策略报告：新时代新三板新阶段》
• 《新三板2017秋季策略：装备制造》
• 《新三板2017秋季策略：医药》
• 《新三板2017秋季策略：材料行业》

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席，九年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，2年环保行业工作经验。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
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  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
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  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

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