20181126-万联证券-纺织服装行业周观点_重点关注年度业绩增长预期_9页_645kb

纺织服装行业周观点总结

核心内容

10月社会消费品零售总额单月同比增长8.6%，较9月下降0.6个百分点；1-10月累计同比增长9.2%，较前三季度下降0.1个百分点，但仍保持稳定增长。服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比增幅为8.4%，增速放缓。随着气温下降和“双11”促销活动的结束，销售增长因素已兑现，企业业绩预告陆续发布，建议重点关注年度业绩增长预期较好的服装家纺龙头企业。

主要观点

• 市场表现：上周上证综指下跌3.72%，SW纺织服装行业下跌6.15%，跑输大盘2.43个百分点；年初以来SW纺织服装行业累计下跌31.80%，跑输大盘9.80个百分点。
• 板块估值：SW纺织服装行业PE为19.59倍，较上周下降1.20倍，连续4周上涨后首次下跌，目前估值仍低于近一年均值。
• 行业动态：
  • 国家棉花市场监测系统预测2018年棉花总产607.5万吨，同比下降0.9%。
  • 童装行业进入洗牌期，市场规模预计在2021年达到2177亿元。
  • 柯桥区积极应对中美贸易争端，推动纺织产品出口，前三季度对美出口同比增长12.71%。
  • 服装定制行业持续增长，2018年市场规模有望突破1500亿元。
  • 纺织行业内需、出口、投资“三驾马车”均回暖，发展质量稳步提升。

关键信息

市场表现

• 周涨跌情况：SW纺织服装行业上周下跌6.15%，在28个SW一级行业中排名第20位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：梦洁股份（+8.58%）、多喜爱（+8.55%）、柏堡龙（+7.00%）、三毛派神（+6.02%）、华孚时尚（+4.42%）。
  • 跌幅前五：如意集团（-18.49%）、浔兴股份（-17.98%）、乔治白（-17.43%）、上海三毛（-17.19%）、龙头股份（-13.98%）。

板块估值

• SW纺织服装行业PE为19.59倍，较上周下降1.20倍，连续4周上涨后首次下跌。
• SW纺织制造PE为17.27倍，SW服装家纺PE为20.92倍，整体估值仍低于近一年均值。

公司公告

• 资产重组：三毛派神拟通过发行股份购买甘肃国投持有的工程咨询集团股权；星期六拟以发行股份及支付现金方式收购遥望网络88.5651%股权。
• 股份减持：报喜鸟部分高管拟减持公司股份，涉及金额合计不超过1,825,750股。
• 股份回购：梦洁股份、旷达股份、华孚时尚均发布了股份回购公告，回购金额分别为1175万元、5730万元、1299万元。
• 债券发行：黑牡丹发行2018年公司债券（第一期），将于11月21日起挂牌交易。
• 重大合同：万里马与广东电网签订采购合同，金额1550万元，预计对公司2018年业绩产生积极影响。
• 股份增持：伟星集团累计增持公司股份611.55万股，增持后持股比例达41.462%。

风险提示

• 上市公司业绩下滑风险；
• 原材料价格及汇率波动风险。

投资建议

• 推荐关注年度业绩增长预期较好的服装家纺龙头企业；
• 当前行业估值仍处于低位，具备一定投资价值；
• 重点关注行业动态及政策导向，如棉花产量、童装市场、出口政策等。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

基准指数为沪深300指数。

评级体系说明

本报告采用相对评级体系，建议投资者根据个人持仓结构及其他因素综合判断。投资者应阅读完整报告以获取全面信息，不应仅依赖投资评级做出决策。