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招商宏观 | 城市更新可能是下半年稳投资的重要抓手之一

核心内容总结

城市更新作为“十五五”规划的重点内容，被视作下半年稳定国内投资形势的重要手段。其投资规模预计显著高于“十四五”时期，有助于缓解当前固定资产投资低迷带来的经济下行压力。报告指出，城市更新项目不仅涉及房地产领域，也涵盖基础设施建设，能够有效带动相关行业投资增长，进而对经济起到稳定作用。

主要观点

• 城市更新投资增长：
  “十五五”规划中，城市更新的投资指标较“十四五”有明显提升，如城镇稳旧房改造数量从25万套/间提升至50万套/间，老旧街区厂区改造数量从900个提升至1500个，城市地下管网改造长度从25万公里增加至36.5万公里。
  投资总规模预计达20万亿元，较“十四五”时期增长约60%，平均每年投资规模将达4万亿元。

• 投资结构多元化：
  城市更新投资涵盖房地产与基建，有助于减缓房地产投资下滑趋势，同时改善基建投资形势，对整体经济形成支撑。

• 政策支持：
  上周，习近平总书记在上海考察时强调“高质量推进城市更新”，显示出政策层面对此项工作的重视，为后续投资提供政策保障。

关键信息

一、开工率

• 上升：沥青、全钢胎开工率环比上升，显示部分行业生产活动有所恢复。
• 下降：钢企高炉、建材钢厂螺纹钢、热卷、冷轧、焦化、水泥熟料、乙烯、PVC等开工率环比下降。
• 总体趋势：上周开工率形势有所转强，但多数行业仍面临开工不足的问题。

二、产能利用率

• 上升：焦化产能利用率环比上升。
• 下降：钢厂、矿山、热卷、冷轧、浮法玻璃等产能利用率普遍下降。
• 总体趋势：产能利用率形势走弱，表明部分行业产能过剩或利用率偏低。

三、产量

• 上升：沥青、乙烯、国产多晶硅料产量环比上升。
• 下降：粗钢、钢材、螺纹钢、热卷、铁水、光伏玻璃、水泥等产量环比下降。
• 总体趋势：产量形势走弱，显示部分行业产能释放不足。

四、价格

• 上涨：螺纹钢、热卷、PVC、乙烯等价格环比上涨。
• 下跌：水泥、熟料、混凝土、沥青、纯碱、光伏级多晶硅、碳酸锂、猪肉等价格环比下跌。
• 总体趋势：价格高频指标形势转强，部分商品价格企稳回升，但整体价格仍承压。

五、库存

• 下降：螺纹钢、热卷、建筑钢材厂商、热卷钢厂等库存环比下降。
• 上升：水泥、纯碱库存环比上升。
• 总体趋势：库存变化显示部分行业去库存压力有所缓解，但整体库存仍处于高位。

六、房地产市场

• 成交面积下降：30城商品房成交面积环比下降，但同比增长。
• 土地成交下滑：土地成交面积和溢价率均环比下降，反映市场活跃度减弱。
• 二手房挂牌价与挂牌量下降：一线城市至三线城市二手房挂牌价和挂牌量均环比下降，显示市场信心不足。

七、出行与物流

• 客运量下降：地铁、民航、铁路、高速公路等运输方式客运量或通行量环比下降。
• 港口货物吞吐量下降：港口货物吞吐量大幅下降，显示外贸活动疲软。
• 快递揽收量微升：邮政快递揽收量略有上升，显示消费端仍有韧性。

风险提示

• 地缘政治风险
• 国内政策落地不及预期
• 全球衰退及主要经济体货币政策超预期

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