> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业点评总结（R3） ## 核心内容 2026年4月28日，中共中央政治局会议再次提及房地产行业，强调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。这表明政府对房地产市场的恢复仍持谨慎态度，并将城市更新作为化解楼市风险的核心手段。会议内容延续了政府工作报告中“着力稳定房地产市场”的政策基调，显示中央对房地产行业仍保持关注，同时政策方向更加注重执行效率与实物工作量。 ## 主要观点 1. **房地产市场稳定仍是重点** - 政府持续关注房地产市场的稳定，认为当前楼市已渡过最危急阶段。 - 2025年7月和12月的政治局会议未直接提及房地产，但将其纳入“防范化解重点领域风险”与“做优增量、盘活存量”框架中。 - 2026年3月政府工作报告再次强调稳定房地产市场，提出因城施策控增量、去库存、优供给，并探索多渠道盘活存量商品房。 2. **城市更新成为政策抓手** - 城市更新被置于“防风险”段落，强调“扎实推进”，表明政策执行力度将加大。 - 城市更新涵盖多个方面，包括收购存量商品房、危旧房改造、住房品质提升等。 - 专项债券发行有望放量，配套财政政策持续加码，以支持城市更新项目的实施。 3. **投资建议** - 维持房地产行业“同步大市”评级，预计二季度城市更新配套政策将加速落地。 - 建议关注深耕一线及强二线、具备城中村改造与城市更新经验的头部开发商。 - 招商蛇口作为具备相关经验的开发商，被重点提及。 ## 关键信息 - **行业表现**： - 房地产行业在1M、3M、12M内分别上涨1.73%、下跌7.56%、上涨1.81%。 - 沪深300指数在同期分别上涨5.68%、1.12%、25.65%。 - **政策趋势**： - 房地产政策从“高质量推进”转向“扎实推进”，更注重执行效率。 - 政策重点聚焦于“因城施策控增量、去库存、优供给”和“城市更新”。 - “收购存量商品房用于保障性住房”、“深化住房公积金制度改革”、“加快构建房地产发展新模式”等政策方向明确。 - **风险提示**： - 政策落地不及预期。 - 核心城市销售不及预期。 - 房企盈利能力继续下滑及资产减值风险。 ## 表1：中央层面房地产政策核心表述对比 | 时间 | 会议/文件 | 房地产相关表述 | |------------|------------------|----------------| | 2025年4月 | 政治局会议 | 加力实施城市更新行动，加快构建房地产发展新模式 | | 2025年7月 | 政治局会议 | 未直接提及房地产，强调“高质量开展城市更新” | | 2025年12月 | 政治局会议 | 未直接提及房地产，纳入“防范化解重点领域风险”与“做优增量、盘活存量”框架 | | 2025年12月 | 中央经济工作会议 | 着力稳定房地产市场，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等 | | 2026年3月 | 政府工作报告 | 着力稳定房地产市场，探索多渠道盘活存量商品房 | | 2026年4月 | 政治局会议 | 努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新 | ## 评级系统说明 - **行业投资评级**： - **领先大市**：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。 - **同步大市**：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。 - **落后大市**：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。 - 本报告为R3级风险等级，仅供风险评级高于R3级的投资者参考。 ## 资料来源 - 中国政府网 - 财信证券 ## 联系方式 - **财信证券研究发展中心** - 网址：[stock.hnchasing.com](http://stock.hnchasing.com) - 地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼 - 邮编：410005 - 电话：0731-84403360 - 传真：0731-84403438