20250720-国盛证券-房地产开发行业2025W29_中央城市工作会议召开_城市更新为工作重要抓手_14页_1mb

中央城市工作会议时隔10年召开

2025年第29周行业周报，聚焦中央城市工作会议召开及房地产最新动态。

一、核心政策

1. 中央城市工作会议于7月14-15日召开，时隔10年再开，强调城市发展从增量扩张转向存量提质增效，主要抓手是城市更新、城中村改造，提出了七方面重点任务。与会方要求关注后续政策落实，尤其是7月底政治局会议及城市更新项目推进情况。

2. 房地产政策进入深水区：政策导向强，当前政策力度已超过2008年、2014年，城市策略调整，龙头央企、品质房企领先。

二、市场动态

1. 7月70城房价继续调整：

   • 新房：环比-0.3%，同比-3.7%，一线城市表现相对稳健，但普遍下行（如北京-4.1%、深圳-2.5%）。
   • 二手房：环比-0.6%，同比-6.1%，多数城市成交下滑。

2. 成交面积周环比下降：
   H股、A股房企多数下跌，贝壳、华润万象生活逆势上涨；信用债净融资额录得-20.75亿元。

三、板块表现

本周申万房地产指数累涨-2.2%，显著跑输沪深300（+0.73%），在申万一级行业中排名倒数第二，存在风险偏好弱化和情绪面压制。

四、投资建议

• 评级：维持“增持”；
• 配置方向：
  1. 基本面alpha公司：头部央企（中国海外发展、华润置地）、优质民企（绿景中国地产、建发国际集团）、滨江集团、保利发展；
  2. 国企/中介：贝壳、物业板块（华润万象生活、保利物业）；
  3. 区域重点：一线城市+2/3二线城市为首选；
  4. 关注城市更新/B线振兴/招拍行等低估值标的。

五、风险提示

• 政策落地不及预期：若后续优化不及预期，板块须警惕回调；
• 销售/拿地竞争继续白热化：供给分化加剧；
• 融资压力仍存：房企出险风险可能蔓延。