20220727-红塔证券-电力新能源_各行业均维持高景气_下半年有望持续_22页_1mb

证券研究报告总结：汽车行业定期报告

核心内容概览

本报告主要分析了2022年上半年中国电力设备、新能源汽车及锂电池产业链、光伏行业以及风电行业的运行情况，指出各行业整体维持高景气，预计下半年有望持续增长。报告同时分析了重点企业业绩情况、行业趋势及政策影响，并提供了相关图表与数据支持。

主要观点与关键信息

1. 电源及电网设备

• 光伏装机：2022年1-6月新增装机30.88GW，同比增长137.36%，装机增速依然强劲。
• 风电装机：新增装机12.94GW，同比增长19.37%，增速明显放缓。
• 电网投资：6月电网投资增速出现拐点，达到9.86%，预计7月建设仍将向好。
• 电源投资：火电和光伏投资增速分别为71.8%和282.4%，其中光伏增速创年内新高。
• 重点企业表现：
  • 特变电工：多晶硅及煤炭业务收入和利润大幅增长，带动整体业绩提升。
  • 锦浪科技：分布式逆变器市场需求旺盛，海外储能逆变器需求增长显著。
  • 中国西电：加大市场开拓与合同履约管理，汇兑净收益推动利润增长。
  • 平高电气：重点项目陆续实现收入，净利润同比大幅增长。
  • 万马股份：线缆与新材料板块订单增加，营业利润显著提升。

2. 新能源汽车及锂电

• 市场表现：6月新能源汽车产量和销量分别同比增长137.78%和133.04%，渗透率维持在23.82%左右，全年有望达到23%以上。
• 技术路径：磷酸铁锂和三元电池装车量分别为14.54GWh和11.13GWh，占比分别为56.353%和43.15%，保持稳定。
• 主要厂商：
  • 宁德时代：装车量占比回升至50%以上。
  • 特斯拉：6月销量达78,906辆，创单月新高，显示其市场竞争力。
  • 比亚迪：销量达133,762辆，持续刷新记录。
• 产业链影响：随着产销增速提升，带动上下游需求增长，中上游材料价格保持稳定。

3. 光伏行业

• 行业景气：供需两旺，2022年上半年新增装机30.88GW，同比增长137.36%。
• 出口情况：上半年累计出口金额237.88亿美元，同比增长96.6%。组件出口占比达85.0%，主要出口地区为荷兰、印度、巴西、西班牙、日本。
• 生产情况：多晶硅、硅片、电池片、组件产量分别为36.5万吨、152.8GW、135.5GW、123.6GW，同比增长53.4%、45.5%、46.6%、54.1%。
• 硅料价格：维持高位，预计随着产能释放，未来硅料紧张情况将有所缓解。

4. 风电行业

• 招标情况：2022年上半年国内风电招标量预计达50GW，创历史新高。
• 装机节奏：受疫情影响，装机集中在下半年。
• 重点企业表现：
  • 明阳智能：上半年净利润预计增长111.25%-142.94%。
  • 天顺风能：净利润预计减少70%-60%，主要受疫情影响及原材料价格影响。
  • 日月股份：净利润预计减少80.39%-78.05%，因产品成本上升及需求下降。
  • 恒润股份：净利润预计减少85.61%-81.50%，受政策影响及疫情冲击。

行业事件点评

1. 全国统一电力市场体系在南方区域落地

• 市场启动：南方区域电力市场试运行启动，实现首次跨省现货交易，市场化电量达27亿千瓦时。
• 市场机制：现货交易周期将覆盖年、月、周，实现更频繁的电力交易，有利于新能源消纳。
• 价格机制：建立“电能量价格 + 环境溢价”机制，促进清洁能源交易。
• 未来展望：预计2022年全年市场化交易电量达1.11万亿千瓦时，2023年底占比将达80%。

2. 浙江海风省补政策

• 政策内容：设定2022年风电开工30万千瓦，核准容量100万千瓦，2024年底前实现全容量并网。
• 补贴政策：2022年和2023年省级补贴规模分别为60万千瓦和150万千瓦，补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时。
• 发展支持：鼓励“海上风电+制氢+海洋牧场”等新模式，以及就近直供电和市场化交易。

3. 维斯塔斯碳梁专利到期

• 影响：碳梁叶片可被其他厂商自由使用，加速碳梁技术普及。
• 行业趋势：国内企业已布局碳纤维拉挤产线，未来碳梁叶片渗透率将取决于碳纤维价格与风机性价比提升。

风险提示

• 新能源汽车销量增长不及预期
• 硅料价格持续高位，影响光伏装机量
• 7月电网基本建设投资不及预期
• 海外光伏+储能市场未能维持高景气度，逆变器出口增速放缓
• 风电装机节奏不及预期

投资评级

• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市
• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 中性：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%以下

公司声明与免责声明

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