20221125-红塔证券-电力新能源_各行业景气度维持高位_但略有降温_17页_1mb

证券研究报告总结：行业定期报告（汽车、光伏、风电）

核心内容概述

本报告对2022年1-10月中国主要行业的景气度进行了分析，重点覆盖了电网及电源设备、新能源汽车及锂电、光伏、风电等板块。整体来看，各行业维持高位增长，但部分领域增速略有放缓，市场对未来的走势持观望态度。

主要观点

1. 电网及电源设备

• 电网基本建设投资额1-10月为3511亿元，同比增速为3.02%，增速较前月明显下滑。
• 电源基本建设投资额1-10月为4607亿元，同比增速达27%，主要增长动力来自太阳能（326.6%）、火电（42.9%）和核电（20%）。
• 逆变器出口金额1-10月累计达460.42亿元，同比增速77.52%；10月出口金额环比增长2.27%，主要受益于单价上涨18.94%。
• 荷兰、巴西、德国是逆变器出口前三国家，出口额分别为133.51亿元、44.03亿元、29.94亿元。

2. 新能源汽车及锂电

• 10月新能源汽车产量76.2万辆，同比增长91.80%；销量71.4万辆，同比增长86.22%。
• 新能源汽车渗透率持续提升，累计渗透率已达24.0%。
• 插电混动车型销量增长显著，预计明年补贴退坡后仍保持高增速。
• 动力电池装车量10月为21.11GWh，同比增速62%，其中磷酸铁锂占比提升至62.69%。
• 锂源价格高位震荡，正极材料价格受其影响略有上涨，负极材料价格因成本压力有所下调，电解液和隔膜价格保持稳定。

3. 光伏行业

• 2022年10月新增装机5.64GW，同比增长50.40%，环比下降30.63%。
• 1-10月累计新增装机58.24GW，同比增长98.70%。
• 10月光伏出口金额34.85亿美元，同比增长18.35%，但环比下降7.31%。
• 硅料价格高位震荡，产量持续增长，预计未来产能释放将缓解供需矛盾，价格有望回调。

4. 风电行业

• 1-10月新增风电并网装机21.14GW，累计并网装机349.39GW，占电源总装机比例14%。
• 10月新增装机1.90GW，同比减少31.16%，环比减少38.71%。
• 风电发电量稳步增长，但利用率略有下降。
• 2022年1-10月风机招标规模达71.808GW，预计2023年风电装机有望回升。

关键信息汇总

行业景气度总体情况

• 各行业景气度维持高位，但略有降温。
• 光伏和新能源汽车仍是增长最快的领域，风电和电网投资增速有所放缓。

新能源汽车市场

• 10月产量和销量均保持高增长，但同比增速下滑。
• 渗透率创新高，达到24.0%。
• 插电混动车型增长显著，预计明年仍具增长潜力。

动力电池市场

• 10月动力电池装车量同比增长62%，其中磷酸铁锂占比达62.69%。
• 动力电池电芯价格小幅上涨，但锂价企稳后正极材料价格可能进入稳定期。
• 负极材料价格因石墨化产能释放和下游压价，预计仍有下行空间。

光伏市场

• 1-10月累计新增装机58.24GW，同比增长98.70%。
• 10月组件出口11.70GW，同比上升14.3%，欧洲仍是主要出口市场。
• 硅料产量持续增长，产能逐步释放，价格或迎来回调。

风电市场

• 1-10月新增装机21.14GW，累计装机349.39GW。
• 10月新增装机环比下降38.71%，但招标数据表明2023年装机有望回升。

风险提示

• 锂电材料持续涨价；
• 新能源汽车销量增长不及预期；
• 硅料持续在高价位，光伏装机量或受影响；
• 7月电网基本建设投资不及预期；
• 海外光伏+储能市场未能维持高景气度，逆变器出口增速放缓；
• 风电装机节奏不及预期。

行业事件点评

国家能源局政策解读

• 能源供需总体平稳，稳增长政策带动能源消费回升。
• 能源供应能力增强，价格总体稳定，助力抑制通胀输入。
• 可再生能源装机占比达78.8%，风电、光伏装机增长显著。
• 政策推动新型电力系统、储能、氢能等技术标准建设，促进绿色低碳转型。

上海出台海风补贴政策

• 支持深远海和离岸距离≥50公里的近海海上风电项目，奖励标准为500元/千瓦。
• 旨在推动上海风电发展，提高绿色电力比重，适应“双碳”目标。
• 未来海上风电将从近海向远海发展，探索多种能源资源一体化利用。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 中性：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%以下。

研究团队信息

• 宏观总量组：李奇霖
• 消费组：黄瑞云
• 生物医药组：代新宇
• 智能制造组：王雪萌
• 高新技术组：肖立戎
• 新材料新能源组：唐贵云
• 汽车组：宋辛南

声明与免责

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