新消费25年及26Q1板块表现总结_26Q1美妆大盘表现稳健_优质国货品牌竞争力凸显_12页_960kb

美容护理行业点评报告总结

核心内容概述

本报告对2025年及2026年第一季度（Q1）的美容护理板块进行了全面分析，重点围绕行业整体表现、高端化趋势、细分赛道表现及投资建议等方面展开。报告指出，国货品牌在美妆市场中竞争力逐步提升，尤其在高端市场中展现出强劲增长潜力，同时，个护板块表现优于其他细分领域，值得关注。

主要观点

1. 美妆大盘表现稳健

• 2025年中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增长 5.1%，高于中国消费品社零总额增速 3.7%，整体市场表现平稳。
• 2026年Q1美妆市场保持稳定，国货品牌贡献份额达 57%，线上渠道占比超 65%。
• 节假日对美妆消费具有拉动作用，如2025年10月单月零售额突破 522亿元，创年内新高。
• 国货品牌在细分赛道中不断突围，平台格局逐步分化，淘天存量竞争、京东稳健增长、抖音国货主导。

2. 高端赛道成长性优于大众赛道

• 高端美妆市场增长潜力较大，预计2026年市场规模将达到 2429亿元，同比增长 2.23%，2024-2027年CAGR约为 2%。
• 消费者对国货高端品牌的偏好度从 2021年的28.4% 升至 2025年的46.5%，首次超越欧美品牌。
• 72.5% 的消费者认为“适合中国人肤质”是选择国货高端美妆的首要因素，58.3% 的消费者看重“性价比优势”。

3. 美护板块2026年Q1业绩总结

• 整体表现：2026年Q1美护板块营收 142.8亿元，归母净利润 16.3亿元，营收同比增长 8.7%，归母净利润增长 -5.7%。
• 细分板块表现：
  • 化妆品板块：营收 100.6亿元，同比增长 4.6%，归母净利润 10.8亿元，同比增长 2.1%。贝泰妮、敷尔佳、青松股份表现突出，而珀莱雅、水羊股份、丸美生物、福瑞达归母净利润有所下滑。
  • 医美板块：营收 22.4亿元，同比增长 8.7%，归母净利润 3.5亿元，同比下降 35.5%。朗姿股份营收增长，但爱美客营收及归母净利润均下滑。
  • 个护板块：营收 19.8亿元，同比增长 36.2%，归母净利润 2.0亿元，同比增长 55.1%。若羽臣、拉芳家化、润本股份、登康口腔等公司归母净利润增长显著。

关键信息

• 国货崛起：国货品牌在高端市场中逐步占据主导地位，尤其在护肤和彩妆领域表现亮眼。
• 平台格局分化：淘天、京东、抖音等平台在美妆市场中的角色不同，国货在抖音等新兴平台中占据优势。
• 消费者偏好变化：消费者更加关注产品的功效与性价比，国货品牌凭借对本土肤质的研究和高性价比优势赢得市场。
• 个护表现突出：2026年Q1个护板块营收和归母净利润均实现大幅增长，主要得益于产品创新和渠道扩展。
• 投资建议：推荐关注具有强品牌势能的国货龙头，如毛戈平、若羽臣，以及受益于平价消费趋势的上美股份、润本股份等。

投资分析意见

• 国货龙头：毛戈平作为高端彩妆国货代表，护肤与彩妆双轮驱动增长，品牌势能稳步提升。
• 自有品牌增长：若羽臣凭借自有品牌销售持续高增，2026年Q1归母净利润同比增长 163.78%，毛利率显著提升。
• 平价消费趋势：上美股份、润本股份等公司因多品类多渠道协同发展，受益于平价消费趋势，未来增长空间较大。
• 贝泰妮：主品牌薇诺娜改善趋势明显，子品牌逐步起量，线上与线下渠道协同增长。

风险提示

• 终端消费需求修复不及预期。
• 经营环境修复不及预期。
• 国际政治变动风险。

附录：图表与数据来源

• 图表1：中国2023年至今限额以上单位化妆品类商品零售额及社会消费品零售总额同比情况。
• 图表2：2023-2025年天猫美妆排行榜。
• 图表3：2023-2025年抖音美妆排行榜。
• 图表4、5：2018-2028年中国护肤、彩妆行业按品牌定位拆分市场规模。
• 图表6、7：消费者对高端美妆品牌国别偏好变迁及选择国货高端美妆关注的因素。
• 图表8、9：2025年及2026Q1化妆品、医美及个护板块公司营收与归母净利润情况。
• 图表10、11、12：2026Q1各板块公司营收与归母净利润情况。

总结

2025年及2026年Q1，中国美妆市场整体表现稳健，国货品牌在高端市场中竞争力显著提升。个护板块增长较快，显示出市场对细分领域的关注。投资方面，建议关注具有品牌优势、产品创新能力和渠道拓展潜力的国货企业，如毛戈平、若羽臣、上美股份和润本股份等。同时，需警惕终端消费需求、经营环境及国际政治变动等风险。