20230604-一德期货-锡_基本面偏强预期_弱现实_29页_1mb

锡市场分析总结

核心观点

• 短期： 基本面偏强预期，但现实需求疲软，锡价震荡为主；
• 长期： 供应收缩（锡矿进口受阻、缅甸扰动）与终端消费修复结合，可能带来上行空间。

基本面分析

1. 供应端：

   • 锡锭产量环比小幅下降（5月预估13.7万吨，15.7万吨）；
   • 锡矿加工费企稳（云南13750元/吨），进口亏损持续（进口盈亏-4678元/吨）；
   • 缅甸矿端扰动延续，但禁矿时间关键。

2. 库存与需求：

   • 社会库存高位（1.14万吨）；
   • 国内消费电子产品库存高，但电脑、手机等终端需求同比下滑明显（手机出货6544万部，同比降11.8%）；
   • 半导体需求边际改善，但库存去库过程限制涨幅。

市场表现与技术分析

1. 价格走势：

   • 锡价与美元指数负相关，宏观情绪缓和利好；
   • SHFE升水回落370元/吨。

2. 资金面：

   • 基金净多持仓微降（-809手）；
   • 多空博弈激烈，市场看空情绪逐步升温。

预测与建议

• 短期策略： 单边做多需谨慎，震荡市下建议区间操作；
• 中长期： 关注缅甸矿端、进口政策及消费修复力度，2023年供需或转入平衡。

注：库存高位、需求疲软限制锡价涨幅，而供应端收缩预期提供支撑。