20230618-广发期货-有色金属锡周报_受外盘及宏观回暖影响锡价上行_但弱现实下_预计维持区间震荡为主_19页

2023年6月18日有色金属锡周报

品种观点: 受外盘及宏观回暖影响锡价上行，但弱现实下，预计维持区间震荡为主。

一、供应端

1. 锡矿方面:

   • 国内锡矿供应偏紧，4月进口大幅减少，同比降幅明显。
   • 缅甸锡矿政策预期停产，叠加刚果(金)进口受阻，锡矿供应持续偏紧。

2. 精炼锡方面:

   • 4月国内精炼锡产量环比、同比变动显著，连续减产检修影响产量稳定。
   • 精炼锡企业开工率企稳回升，但幅度有限。

二、需求端

1. 焊锡方面:

   • 焊锡企业5月开工率降至79%，较4月下降2%，终端消费遭遇淡季与出口数据疲软双重打击。
   • 手机出货量同比-25%，集成电路出口同比下降明显。

2. 半导体方面:

   • 半导体季度销售额保持增长，产能利用率回升，终端需求逐步回暖。
   • 晶圆厂产能提升，存储芯片订单有所改善。

三、价格与库存

1. 价格走势:

   • 受伦锡注册仓单集中度高和升贴水上行影响，沪锡价格上涨。
   • 国内现货升贴水维持低位，进口亏损扩大至18,605元/吨。

2. 库存情况:

   • 全球交易所库存处于低位但去库动能逐渐放缓，LME库存同比降幅明显。
   • 上期所库存维持高位，社会库存明显攀升，对价格构成压力。

四、展望

• 价格区间: 20-22万元/吨。
• 操作建议: 若回调至20万元附近可考虑择机做多。
• 关键因素: 半导体需求回暖、焊锡消费旺季、缅甸锡矿政策、宏观政策等扰动因素。