20230305-广发期货-有色金属锡周报_美国通胀压力依旧较大_美元存支撑_弱现实下锡价承压运行_19页_3mb

有色金属锡周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期锡市场的行情走势、供应与消费情况、库存变化及升贴水情况，综合宏观与基本面因素，对锡价走势进行了预测。整体来看，锡价在弱现实和宏观压力下呈现宽幅震荡趋势，预计短期内维持在20-23万元/吨区间。

主要观点

• 宏观因素：美国通胀压力仍较大，CPI和PPI数据支撑美联储加息预期，美元走强对锡价形成压制。
• 基本面因素：
  • 供应端：国内锡矿供应保持稳定，但加工费处于低位，进口量因季节性和春节因素维持低位。
  • 消费端：下游需求恢复缓慢，焊锡企业开工率受春节影响显著下降，但随着锡价企稳和复产，预计2月有所回升。
• 库存情况：库存高企，现货成交偏弱，升贴水维持低位，进口盈利小幅走强。

一、行情回顾

• 沪锡价格走势：截至3月3日，沪锡主力收盘199500元/吨，较上周下跌12740元/吨，周跌幅6%。
• 伦锡价格走势：伦锡3月收24640美元/吨，较上周下跌1135美元/吨，周跌幅4.4%。
• 整体趋势：弱现实下锡价偏弱运行，下探20万元/吨关口。

二、精炼锡供应端

• 国内锡矿产量：
  • 12月生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计生产8.02万吨，同比增加5.19%。
  • 预计1、2月锡矿进口保持低位，较去年同比大幅减少。
• 进口情况：
  • 12月进口量21359吨，环比减少5193吨，累计进口24.38万吨，同比增长32.8%。
  • 缅甸进口15671吨，环比减少6325吨，累计进口18.73万吨，同比增长27.23%。
• 国内精炼锡产量：
  • 1月产量11990吨，环比减少24.61%，同比减少11.77%。
  • 精锡企业开工率50.85%，环比减少16.6%，同比减少4.03%。
• 冶炼厂开工率：
  • 截至2月24日，云南、江西合计开工率60.67%，较月初上升21.25%。
  • 云南地区上升20.95%，江西地区上升21.76%。

三、精炼锡消费端

• 焊锡企业开工率：
  • 1月开工率53.53%，环比下降28.67%，受春节假期影响显著。
  • 大、中型企业开工率降幅相对偏缓，受益于光伏焊带需求。
• 消费数据：
  • 集成电路产量、镀锡板产量、PVC产量、智能手机与平板电脑出货量均显示需求恢复缓慢。
  • 半导体行业表现与锡价走势关联密切，费城半导体指数反映行业动态。

四、库存及升贴水

• 伦锡升贴水：
  • 3月升贴水维持低位，截止3月3日，贴水130美元/吨，较上周上涨63美元/吨。
• 国内现货价格及升贴水：
  • 现货价格大幅下跌，升水300元/吨，较上周增加250元/吨。
• 进口盈利：
  • 精锡进口盈利3334.07元/吨，较上周上涨852.32元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存小幅去库，截止3月3日为2930吨，较上周减少260吨。
  • 上期所周报库存增加490吨至9154吨，同比增长211.57%。
  • 社会库存再度累库，截止3月3日为10424吨，较上周增加298吨，同比增长115.77%。

关键信息总结

• 价格走势：锡价受宏观压力和弱现实影响，维持宽幅震荡，参考区间20-23万元/吨。
• 供应端：国内锡矿供应稳定，但加工费低位，进口量受季节性和春节影响保持低位。
• 消费端：下游需求恢复缓慢，焊锡企业开工率下降明显，但预计2月将回升。
• 库存情况：库存高企，现货成交疲软，升贴水维持低位，进口盈利小幅回升。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎入市。

报告作者：张若怡
联系人：寇帝斯
联系方式：020-88818037
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