20250224-国投期货-白糖周报_糖价偏强震荡_关注产量变化_9页_1mb

糖价分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期白糖价格走势，结合国内外供需变化、天气影响及市场预期，得出白糖价格短期偏强震荡、中期关注巴西产量变化的结论。

主要观点

国际市场

• 美糖价格反弹：上周美糖价格继续反弹，主要受巴西供应减少及印度减产影响。
• 巴西供应情况：巴西港口等待装运的食糖数量环比下降，库存偏低，出口量同比减少，但25/26榨季由于降雨充足，预计产糖量将同比增长，维持在4000万吨以上，中长期供应充足。
• 糖醇比价影响：巴西糖醇比价处于高位，表明糖价相对于乙醇价格偏高，对美糖形成一定压力。
• 印度减产与出口：印度2024/25榨季产糖量同比减少271.2万吨，但政府批准100万吨出口，但由于利润不佳，短期内难以影响市场供应。

国内市场

• 郑糖偏强震荡：国内白糖期货价格偏强震荡，但短期上涨动力不足。
• 国产糖产量增加：24/25榨季截至1月底，全国产糖量同比增加162.52万吨，增幅27.7%，但产销率同比下降。
• 库存压力：国内库存同比增加，糖价上方面临一定压力。
• 广西产量不确定性：广西降雨偏少，后期产量可能不及预期，目前已有18家糖厂投产，但最终产量仍需关注。

关键信息

国际市场数据

国内市场数据

市场趋势与操作建议

• 短期趋势：白糖价格短期缺乏上涨动力，预计维持震荡走势。
• 中期关注点：4月份以后，国际市场的供应将主要依赖巴西，需重点关注巴西的产量变化及糖醇比价走势。
• 操作评级：整体操作评级为 ★☆☆，表明趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面操作性不强，以观望为主。

数据来源

• 国内数据：wind、泛糖科技
• 国际数据：Bloomberg、UNICA、NOAA
• 图表数据：国投期货有限公司提供

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