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棕榈油产量变化成为焦点，盘面震荡运行总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，棕榈油产量变化成为市场关注的核心焦点。从期货与现货价格走势来看，棕榈油、豆油和菜籽油价格均出现小幅上涨，但受库存累积影响，上涨空间有限。同时，进口成本与利润变化、国内油厂开工情况及库存数据对市场情绪产生重要影响。

主要观点

• 期货价格：昨日收盘棕榈油2605合约上涨1.16%至8748元/吨，豆油2605合约上涨0.45%至8032元/吨，菜油2605合约上涨0.52%至8948元/吨。
• 现货价格：广东地区棕榈油现货价上涨1.04%至8720元/吨；天津地区一级豆油现货价上涨0.36%至8410元/吨；江苏地区四级菜油现货价上涨0.31%至9780元/吨。
• 基差表现：棕榈油基差P05-28元，较前日有所走弱；豆油基差Y05+378元，菜油基差OI5+832元，均呈现小幅调整。
• 进口动态：阿根廷豆油（2月船期）C&F价格上涨9美元/吨至1218美元/吨，4月船期上涨16美元/吨至1155美元/吨；加拿大菜油进口报价维持稳定，5月船期菜籽C&F价格上涨2美元/吨至537美元/吨。
• 出口数据：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量环比增加8.64%至89.24万吨，显示出口需求有所回升。
• 国内库存与压榨：国内油厂开机率下降，大豆压榨量减少，但预计下周加工量将回升。棕榈油库存继续累积，后期可能进一步增加，对期货价格形成压制。
• 市场预期：市场关注产地季节性减产是否能够得到验证，若减产确认，或对棕榈油价格形成支撑。

关键信息

价格走势

• 棕榈油：期货价格微涨，现货价格亦小幅上涨，但基差维持弱势。
• 豆油：期货价格微涨，现货价格微涨，基差有所走强。
• 菜油：期货价格微涨，现货价格微涨，基差走强。

进口与利润

• 阿根廷豆油价格上调，进口利润修复，买船增加。
• 5月船期棕榈油进口利润有所改善，对盘利润也出现上涨。
• 6月船期棕榈油进口利润及对盘利润保持稳定。

国内供需

• 1月进口大豆到港量下降，国内油厂大豆压榨量降至200万吨以下。
• 国内油厂开机率下降1.57%，平均为54.50%。
• 棕榈油库存继续累积，预计未来将维持高位。

数据支撑

• 马来西亚棕榈油出口量上升，显示出口需求回暖。
• 国内大豆油与菜油产量数据波动，反映市场供需变化。

策略与风险提示

策略

• 当前油脂市场整体为中性策略，建议关注市场动态及供需变化。

风险

• 政策变化：国内油脂相关政策调整可能对市场产生较大影响。

图表说明

以下为本期分析所涉及的图表概览：

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价、收盘价及基差变化。
• 图4-6：显示三大油脂期货主力合约的收盘价及基差走势。
• 图7-9：反映豆油、棕榈油、菜油的基差变化情况。
• 图10-11：展示豆油与菜油、豆油与棕榈油之间的期货主力价差。
• 图12-15：显示棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润变化。
• 图16-20：涵盖棕榈油出口量、产量及单产数据，反映马来西亚及印尼市场动态。
• 图21-22：展示国内大豆油与菜油的产量及库存情况。
• 图23-28：涉及国内菜油成交量、棕榈油及大豆油库存变化，反映市场供需与交易活跃度。

本期分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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