钢材月报：成本高企叠加需求疲弱，钢厂亏损幅度明显加大，被动减产趋势下预计10月份钢材价格或探低回升-20231010-建信期货-17页_7mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，主要分析了9月份及10月上旬中国钢材市场的运行情况，总结了影响钢材价格的关键因素，并对10月份的市场走势进行了预判。

主要观点

• 9月份钢材市场表现：螺纹钢和热卷期货2401合约在震荡走强后明显下滑，价格探低后有所回升。螺纹钢期货价格创8月22日以来新低，热卷期货价格创7月20日以来新低。
• 库存变化：螺纹钢社会库存探低回升，热卷社会库存创2月下旬以来新高，显示螺纹钢需求上升，而热卷需求回落。
• 供需关系：9月上中旬钢厂粗钢日均产量继续回落，但螺纹钢表观消费量有所回升，热卷表观消费量大幅萎缩，导致钢材价格后期下跌。
• 利润变化：多数钢材品种期现货利润亏损幅度扩大，仅电炉螺纹钢亏损小幅收窄，钢厂利润创2021年7月上旬以来新低。
• 后市预判：预计10月份钢材价格或探低回升，建议10月上中旬逢反弹卖出保值或投资，10月下旬可能反弹，建议止盈离场或转为买入保值。

关键信息

一、行情回顾

• 螺纹钢期货（RB2401）：9月震荡走强后明显下滑，截至9月28日收盘价为3690元/吨，较8月31日下跌70元/吨或1.86%。
• 热卷期货（HC2401）：9月价格震荡偏强后明显下滑，截至9月28日收盘价为3795元/吨，较8月31日下跌85元/吨或2.19%。
• 热卷与螺纹钢价差：9月份热卷较螺纹钢升水幅度由120元/吨收窄至105元/吨，整体有所收窄。

二、主要影响因素分析

• 螺纹钢：
  • 9月产量低水平徘徊，但需求上升，导致社会库存探低回升。
  • 9月初以来，螺纹钢表观消费量震荡走高后大幅萎缩，9月26日社库创1月中旬以来新低。
  • 钢厂库存探低后明显回升，创6月中旬以来新高。
• 热卷：
  • 9月产量高位震荡，但需求整体回落，导致社会库存继续累增，创2月下旬以来新高。
  • 钢厂库存再度走高，创7月下旬以来新高。
• 供需关系：
  • 螺纹钢需求疲弱导致钢厂库存累库，热卷供应压力较大。
  • 9月钢材市场前期受供减需增影响价格震荡偏强，后期需求萎缩及库存累积导致价格下跌。
• 利润变化：
  • 高炉螺纹钢现货亏损扩大至405.76元/吨，热卷现货亏损扩大至412.50元/吨。
  • 螺纹钢期货盘面利润亏损扩大至243.0元/吨，仅10月9日小幅收窄至236.6元/吨。
• 下游行业需求：
  • 房地产开发投资持续下滑，房屋新开工面积降幅收窄。
  • 金属切削机床产量降幅收窄，挖掘机产量降幅扩大。
  • 汽车产量增幅回升，造船完工量增幅继续走高。

三、后市预判

• 10月钢材价格走势：预计10月上中旬钢材价格震荡偏弱，建议逢高卖出保值或投资。
• 10月下旬反弹预期：随着钢厂亏损加剧，被动减产趋势明显，原料价格或阶段性见顶回落，钢材价格或再度反弹，建议止盈离场或转为买入保值。

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaowei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3011551，投资咨询证书号：Z0011422
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihepan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735，wukaihang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03086042

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告信息基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。在不同时期，建信期货可能发布与本报告不一致的报告。

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