远东国际观察月报2025年6月（第5期）_14页_3mb

国际宏观资讯

• 中美经贸谈判进展：双方发布联合声明，大幅削减关税，建立经贸磋商机制。分析认为此次谈判成果积极，但仍面临深层分歧和政策反复风险。

• 美国减税法案：国会通过大规模减税法案，预计国债规模将继续激增，加剧财政可持续性和利率风险担忧，可能影响美元资产稳定性。

• 美国通胀数据：2月核心PCE价格同比涨幅降至多年低点，但消费支出放缓显示经济动能减弱，新关税可能在未来推高通胀。

• 英国-美国贸易协议：双方签署贸易协议，但内容较窄且部分细节未定。协议短期影响有限，长期需进一步修订。

• 日本经济数据：一季度实际GDP环比萎缩，凸显技术性衰退风险，美欧贸易摩擦可能抑制出口和投资。

• 澳大利亚政治：工党领导人在选举中胜出，预计新政府会关注民生问题，继续推动中澳战略合作。

• 中国-拉共体论坛：第四届部长级会议召开并通过多项成果文件，中国支持拉美主体发行熊猫债，促进金融市场合作。

• 中国-东盟自贸区升级：中国与东盟十国宣布完成自贸区升级版谈判，涵盖数字经济、绿色经济等领域，推动区域经济一体化。

• 中欧贸易与投资合作：2023年中国与中东欧国家贸易额创历史新高，在新能源、汽车等领域合作深入。

• 中国-印尼本币结算合作：两国央行扩展本币结算范围，促进双边贸易投资便利化，有利于人民币国际化进程。

大类资产表现

• 债券市场：

  • 美国主权信用评级下调，各期限美债收益率普遍上行，中国、德国、日本国债收益率也有小幅上升。

• 原油市场：
  国际原油价格震荡走高，短期内因政策协议支撑，但长期受欧佩克+增产和需求不确定性压力较大。

• 黄金市场：
  国际金价高位震荡，避险需求和地缘紧张局势支撑金价，但美联储降息节奏和美元波动影响短期走势。

主权评级行动

• 美国：穆迪下调美国主权信用评级展望由负面调整为稳定，反映财政刺激政策但债务负担加重。

• 德国：穆迪维持德国主权信用评级展望为稳定，支持其经济优势和财政稳定性。

• 希腊：惠誉上调希腊主权信用评级展望至正面，反映经济稳定化政策成效显著。

• 阿根廷：惠誉上调阿根廷主权信用评级至BBB，显示财政盈余改善，但中期挑战依然存在。

熊猫债发行

• 2024年3月熊猫债发行情况：
  共计54家发行主体发行555亿元人民币债券，较2月发行下降，发行期限加权平均约2.57年。恒安国际发行首单科创熊猫债。

• 市场亮点：发行利率区间在4.88%-5.00%之间，主要面向绿色金融和科技创新领域。