20260104-华联期货-纯碱玻璃周报_玻璃产线冷修加速_纯碱需求偏弱_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概览

本周华联期货发布的纯碱与玻璃周报指出，纯碱和玻璃市场均呈现供需双弱的格局。尽管纯碱供应有所缩减，但整体产能仍充足；玻璃产量下降，库存持续去化，但需求端疲软，市场信心受压。报告建议投资者关注反弹偏空策略，并关注装置复产对供需格局的影响。

主要观点与关键信息

纯碱市场

• 库存：截至2025年12月31日，国内纯碱厂家总库存为140.83万吨，较去年同期下降4万吨，跌幅2.76%。其中，轻质纯碱库存73.22万吨，重质纯碱库存67.61万吨。
• 供应：2025年12月25日当周纯碱产量为71.18万吨，环比下降1.32%。轻质碱和重质碱产量均小幅下滑，主要由于部分企业检修或短停。
• 需求：纯碱出货量为77.26万吨，环比增加7.85%；出货率为108.54%，环比增加9.23个百分点。部分企业发货良好，库存震荡下行。
• 利润：氨碱法纯碱理论利润为-57.4元/吨，环比增加13.94%；联碱法纯碱理论利润为-20.5元/吨，环比上涨50%。
• 策略建议：2605合约参考1120-1220区间运行，建议轻仓卖出虚值看涨期权。

玻璃市场

• 库存：截至2025年12月31日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5686.6万重箱，环比下降3.00%，折库存天数25.6天，较上期减少0.9天。同比库存增加28.96%。
• 供应：2025年12月19日至25日，浮法玻璃行业平均开工率73.89%，环比下降0.1个百分点；产能利用率77.42%，环比下降0.14个百分点。全国浮法玻璃产量108.4万吨，环比下降0.17%，同比下降3.06%。
• 利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润为-186.40元/吨，环比下降5元/吨；以煤制气为燃料的玻璃周均利润为-21.88元/吨，环比下降14.26元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润为-7.21元/吨，环比下降7.14元/吨。
• 需求：全国深加工样本企业订单天数均值为9.7天，环比下降4.2%，同比减少22.6%。北部区域订单持续下滑，华南订单略有增加，西南区域订单变化不大。
• 策略建议：2605合约留意1100-1120区间压力，或轻仓卖出虚值看涨期权。

产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

平板玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）。
• 中游：浮法玻璃、其他工艺（如延压法）。
• 深加工：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃。
• 下游：房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）。

期现市场分析

• 玻璃价格：FG主力合约收盘价为1087元/吨。
• 纯碱价格：SA主力合约收盘价为1209元/吨。
• 基差：玻璃华北基差为-87元/吨；纯碱华北基差为+91元/吨。
• 价差：FG05-09价差为-104元/吨；SA05-09价差为-65元/吨。

库存变化

• 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业库存环比下降3.00%，库存天数下降0.9天。

• 主要地区库存变化：

  • 华北：环比下降6.58%
  • 华南：环比下降5.96%
  • 华东：环比下降2.16%
  • 华中：环比下降4.19%

• 纯碱库存：总库存140.83万吨，较去年同期下降2.76%。轻质纯碱库存73.22万吨，重质纯碱库存67.61万吨。

供应端分析

• 玻璃产量：全国浮法玻璃产量108.4万吨，环比下降0.17%，同比下降3.06%。
• 纯碱产量：全国纯碱产量71.18万吨，环比下降1.32%。轻质碱和重质碱产量均小幅下滑。

需求端分析

• 玻璃需求：深加工订单天数均值为9.7天，环比下降4.2%，同比减少22.6%。北部区域订单持续下滑，华南订单适度增加。
• 纯碱需求：纯碱出货量为77.26万吨，环比增加7.85%；出货率108.54%，环比增加9.23个百分点。

投资建议

• 纯碱：短期供应减少，但产能充足，需求偏弱，库存持续去化，建议反弹偏空交易，轻仓卖出虚值看涨期权。
• 玻璃：短期供应收紧，但需求疲软，库存下降，建议关注1100-1120区间压力，轻仓卖出虚值看涨期权。

风险提示

• 市场存在供需双弱格局，需密切关注装置复产、下游需求变化及成本波动。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。