20250421-中辉期货-玻璃_交割库扩容_近月合约受挫_纯碱_供增需弱格局_盘面均线承压_34页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月28日玻璃和纯碱市场的供需、库存、成本利润及价格走势情况，结合宏观环境和产业数据，提出相关投资策略与市场展望。

玻璃市场分析

供应端

• 浮法玻璃开工率：75.66%，环比增加0.24%。
• 平均产能利用率：79.03%，环比持平。
• 周产量：110.93万吨，环比持平。
• 日产量：15.85万吨，与10日持平。
• 产能变化：本周有1条产线点火，但尚未出玻璃，整体生产保持稳定。

需求端

• 需求季节性回暖：中下游有补货行为，但终端消费改善有限。
• 节后订单增长：部分区域下游订单增加，但同比仍下滑。
• 加工厂订单：整体表现一般，贸易商补库持续性偏弱。

产业库存

• 全国浮法玻璃样本企业库存：减少12.5万重箱至6507.8万重箱，为9周低位，降幅收窄至0.19%。
• 库存天数：29.2天，与上期持平。
• 区域表现：
  • 京津唐地区：出货尚可。
  • 沙河地区：出货偏弱，带动华北区域库存增长7.84%。
  • 其他地区：出货分化，整体库存环比下降。

成本与利润

• 成本：
  • 石油焦制成本：1174元/吨（环比+41元/吨）。
  • 煤制成本：1083元/吨（环比+5元/吨）。
  • 天然气制成本：1517元/吨（环比-5元/吨）。
• 利润：
  • 石油焦制利润：-4.1元/吨（环比-115.7元/吨）。
  • 煤制利润：128.7元/吨（环比+9.7元/吨）。
  • 天然气制利润：-166.9元/吨（环比+5.3元/吨）。

观点与策略

• 宏观情绪：全球关税消息扰动市场，宏观情绪未改善。
• 地产数据：1-3月销售、开工、竣工数据降幅缩窄，但地产资金未改善，负反馈仍存。
• 市场表现：玻璃近月合约受挫，主力合约向下试探成本支撑，05合约受资金逻辑影响，贴水交割。
• 策略建议：关注10日均线压制，建议关注5-9反套策略。

纯碱市场分析

供应端

• 综合产能利用率：89.50%，环比增加1.45%。
• 联产产能利用率：环比增加1.02%。
• 规模企业产能利用率：88.91%，环比增加2.10%。
• 周度产量：75.56万吨，环比增加2.4%。
• 轻质纯碱产量：33.91万吨，环比增加1.6%。
• 重质纯碱产量：41.65万吨，环比增加3.1%。
• 重质化率：55.1%，环比上升0.4%。

需求端

• 下游需求：变化不大，以低价成交为主，随用随采。
• 出货量：73.73万吨，环比下跌1.19%。
• 出货率：97.58%，环比-3.56个百分点。
• 重碱周度刚需测算：35.64万吨，环比+0.4%。
• 重碱周度供需余缺：6.01万吨，环比+1.12万吨。

产业库存

• 全国纯碱厂家库存：171.13万吨，环比增加1.83万吨。
• 轻质纯碱库存：84.69万吨，环比增加1.98万吨。
• 重质纯碱库存：86.44万吨，环比减少2.31万吨。
• 库存可用天数：14.3天，环比微升0.16天。

成本与利润

• 氨碱法成本：1511元/吨，环比-15元/吨。
• 联碱法成本：1768元/吨（测算为1335-1424元/吨），环比-10.5元/吨。
• 氨碱法利润：-60.8元/吨，环比+25.94元/吨。
• 联碱法利润：154.1元/吨，环比-10元/吨。

观点与策略

• 宏观扰动：全球关税争端影响市场心态，国际宏观因素对盘面影响较大。
• 供需格局：供应稍有增加，需求支撑不强，纯碱现货大稳小动，主流报价小幅下调。
• 库存压力：库存维持高位，累库担忧仍存。
• 策略建议：关注10日均线压制，同时关注全球宏观情绪变化及玻璃、焦煤走势。

关键信息汇总

玻璃

• 库存：全国样本企业库存降至9周低位，但华北地区累库。
• 成本支撑：主力合约向下试探石油焦及煤制玻璃成本支撑。
• 价格走势：05合约受资金逻辑影响，贴水交割，近月弱于远月。
• 策略：关注5-9反套，留意10日均线压制。

纯碱

• 库存：全国库存小幅累库，轻质纯碱库存上升，重质纯碱库存下降。
• 成本变化：氨碱法成本下降，联碱法成本稳定。
• 利润分化：氨碱法利润改善，联碱法利润小幅下滑。
• 策略：关注10日均线压制，留意全球宏观情绪及玻璃走势。

总结

玻璃和纯碱市场整体处于供需偏弱格局，玻璃供应稳定，但需求端改善有限，叠加交割库扩容和仓单增加，对近月合约形成压制。纯碱供应回归高位，新产能释放，但需求支撑不足，库存维持高位，累库担忧仍存。宏观层面，全球关税争端持续扰动市场情绪，整体投资氛围偏谨慎。建议投资者关注10日均线压制情况，并留意5-9反套策略及玻璃、焦煤走势变化。