20241111-国投期货-玻璃_纯碱周报_纯碱仍将弱于玻璃_10页_2mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本周报分析了玻璃与纯碱的市场行情、供需变化、价格走势及未来展望，重点指出玻璃市场在供需边际改善下或维持震荡格局，而纯碱市场则因供给压力较大，仍面临高位承压。

玻璃市场分析

行情回顾

• 期价震荡运行为主。
• 行业延续去库模式，但期现商库存偏高，盘面平水附近，市场矛盾不突出。

供应情况

• 行业利润修复，冷修速度放缓。
• 10月底集中冷修5条产线，产能合计4050吨，当前日熔量降至15.84万吨。
• 供给压力有所缓解，但若盘面给到天然气利润，冷修速度或再次放缓。

需求情况

• 行业继续去库，上周库存环比下降4.18%。
• 加工产品价格跟随原片上涨。
• 北方工程订单好转，家装订单下滑；华东存在赶工订单交付，南方走势优于北方。
• 地产销售回升，二手房成交更优，关注持续性。

后市展望

• 多空博弈，供需边际改善，底部有支撑。
• 但期现商库存偏高，需警惕后续出库对玻璃出库的挤压。
• 预计短期维持宽幅震荡格局。

操作评级

• 玻璃：☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）

纯碱市场分析

行情回顾

• 行业延续累库模式，供给仍处于高位，盘面弱势运行。

供应情况

• 原盐价格小幅走弱，纯碱利润小幅改善，但仍处于亏损。
• 重庆湘渝恢复运行，中盐昆山复产不及预期，重启时间推迟。
• 青海地区有装置减量运行，减量与复产并行，上周产量小幅下滑至71.03万吨。
• 江苏井神计划减量，中盐昆山计划复产，预计产量窄幅震荡，维持在70万吨高位。
• 11月中下旬，中天碱业30万吨及连云港德邦60万吨新装置投产，供应压力犹存。

需求情况

• 下游需求一般，以刚需补库为主。
• 光伏玻璃库存较大，利润较低，企业通过冷修及堵窑口减少亏损，后续仍存减量预期。
• 重碱刚需消耗减少，市场整体偏弱。

后市展望

• 供给端仍存新增压力，刚需消耗持续缩减。
• 若无实质性减产，纯碱将面临供需过剩格局。
• 期价高位承压，短期走势偏弱。

操作评级

• 纯碱：★★（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）

关键数据与图表说明

• 基差与仓单：玻璃与纯碱基差走势平缓，仓单数据反映市场参与者持仓情况。
• 现货价格及区域价差：玻璃现货均价季节性波动，重碱价格在华北地区表现较弱；区域价差显示不同地区价格差异。
• 跨品种价差：玻璃-纯碱价差季节性波动，反映两者之间的联动性。
• 成本与毛利：玻璃成本与利润有所修复，纯碱成本压力仍存，毛利未明显改善。
• 库存：玻璃库存下降，纯碱库存维持高位，反映市场供需关系。
• 供应数据：纯碱开工率季节性波动，新装置投产预期增加供应压力。
• 光伏玻璃市场：运行产能与同比增速显示光伏玻璃市场扩张，但价格承压。
• 房地产数据：30大城市商品房成交面积回升，存销比改善，反映地产销售回暖。

总结

• 玻璃：短期震荡为主，供需边际改善，底部支撑较强，但期现商库存偏高，需警惕出库压力。
• 纯碱：供给压力持续，需求疲软，库存高位，期价承压，操作上建议持空观望。

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