20230312-华联期货-PVC周报_需求提振有限_偏弱回调_6页_665kb

PVC周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布于2023-03-12，主要分析PVC（聚氯乙烯）市场的近期走势及未来趋势。报告指出，当前市场处于需求提振有限、偏弱回调的状态，短期向上驱动不明显，但后期供应减少及成本支撑或限制下行空间。

主要观点

• 盘面走势：上周PVC价格再度冲高回落，技术面延续震荡走势。
• 供应端：上游装置检修量略有增加，但尚未进入春检阶段，预计4月份后开工率将季节性下滑。
• 需求端：下游制品企业开工小幅回升，但终端订单需求尚未明显改善，仅以刚需补库为主。
• 出口情况：印度订单需求走弱，受到海外其他货源冲击。
• 库存情况：社会库存仍处于高位，未见明显拐点，对盘面形成压制。
• 成本支撑：电石、乙烯价格企稳，但烧碱价格持续走低，导致氯碱企业亏损扩大，存在减产预期。
• 利润与价差：电石法利润略有回升，但后期再度回落；乙烯法利润下行；乙-电价差弱势下行，基差也降至零值以下，对PVC盘面驱动减弱。

操作建议

• 中线交易策略仍以回调偏多为主。
• 05合约下方支撑参考6150-6300区间，上方压力参考6500一线。

重点监测点

• 下游需求变化
• 黑色系整体走势
• 上游开工率变动
• 电石与原油价格波动
• 社会库存变化

基本面分析

1. 供应情况

• 上周PVC上游开工率为77.46%，环比下降1.28%，同比下降4.07%。
• 电石法开工率76.30%，环比下降2.36%，同比下降7.44%。
• 乙烯法开工率81.69%，环比上升2.65%，同比上升7.51%。
• 上周企业检修损失量为11.74万吨，环比上升3.59%，同比上升2.22%。
• 部分企业如四川金路、湖北宜化、山东东岳等已开始检修或计划检修，关注其恢复时间及对供应的影响。

2. 需求情况

• 下游制品企业开工周内小幅回升，软制品环比上升0.24%，硬制品环比上升3.04%。
• 线缆、薄膜与管材开工较好，其他行业表现一般。
• 建材周度表需数据持续回升，对PVC有一定拉动作用，但需关注房地产数据变化。

3. 库存情况

• 截至3月5日，社会库存环比上升2.51%，同比上升35.05%。
• 华东地区库存环比上升2.97%，同比上升24.50%；华南地区库存环比上升1.35%，同比上升72.41%。
• 社会库存累库速度放缓，需关注去库拐点是否出现。

4. 利润与价差

• 电石市场价格相对稳定，乌海地区主流价格约3400元/吨。
• 预计后期电石供应逐步恢复，而需求端受PVC春检及外采电石氯碱企业亏损影响，开工积极性减弱，电石价格或有下行可能。
• 电石法利润略有回升，但后期回落；乙烯法利润下行。
• 乙-电价差弱势下行，基差降至零值以下，对PVC盘面的驱动作用减弱。

图表参考

• 图1：PVC上游开工率
• 图2：PVC周度检修量
• 图3：PVC下游开工率
• 图4：PVC下游开工率
• 图5：社会库存
• 图6：PVC上游企业在库库存天数
• 图7：电石各地采购价格
• 图8：PVC利润
• 图9：PVC乙-电价差
• 图10：PVC基差

免责声明

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