20260512-建信期货-国债日报_7页_1mb

报告摘要

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，涵盖国债期货、货币市场及衍生品市场的最新动态与分析。团队成员包括：

何卓乔（宏观贵金属），联系方式：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762
黄雯昕（国债集运），联系方式：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589
聂嘉怡（股指），联系方式：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070

一、行情回顾与操作建议

1. 当日行情

债市表现：在通胀超预期及股市走强的背景下，债市受到压制有限，资金面宽松促使债市情绪向好，午后持续拉升收涨。
利率现券：银行间主要期限利率现券收益率多数回落，长端上行幅度在1bp以内，10年国债活跃券260005收益率报1.7535%，下行0.45bp。
资金市场：银行间资金宽松，央行公开市场地量投放5亿元，DR隔夜利率在1.22%附近窄幅波动，7天资金利率上行约4bp至1.34%，中长期资金平稳宽松，1年AAA存单利率回落至1.4%。

2. 结论

5月展望：资金面利好可能边际减弱，市场利率接近政策利率下沿，DR007跌破1.4%的7天逆回购政策利率，同业存单利率创历史新低，政策宽松可能性不大。
债市趋势：二季度财政收入回流与政府债发行加快可能对资金面形成压力，短券收益率进一步下行空间有限。尽管信贷偏弱，银行仍需通过债券配置资产，因此预计5月债市走强动力较4月边际走弱，但政府债供给高峰未至，调整风险有限。

二、行业要闻

中美元首会晤：美国总统唐纳德·特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，这是自2017年以来首次。
伊朗回应：伊朗强调通过政治谅解达成协议，要求美国立即解除海上封锁和制裁，同时在30天内解冻伊朗资产。
经济数据：
- CPI：4月同比上涨1.2%，环比由下降0.7%转为上涨0.3%。
- PPI：4月同比上涨2.8%，环比上涨1.7%。

三、数据概览

1. 国债期货行情

主力合约走势：2026年各月国债期货主力合约价格稳定在103.0至108.5之间。
跨期价差：2026年3月和4月，TL2606-TL2609价差分别为0.27和0.38，TF2606-TF2609分别为0.20和0.24，T2606-T2609分别为0.04和0.13，TS2606-TS2609分别为-0.01和0.05。
跨品种价差：2026年4月，2年与30年国债价差为914.5，5年与30年国债价差为417.0，10年与30年国债价差为213.5。

2. 货币市场

SHIBOR期限结构变动：SHIBOR O/N和1W在2026年4月下降，但2W、1M、3M、6M、9M、1Y等期限利率均有所回落。
SHIBOR走势：2026年4月至2026年5月，SHIBOR O/N、1W、3M均维持在1.000水平。
质押式回购加权利率变动：2026年5月9日，R001、R007、R021、R1M等回购利率均有不同程度的下跌。
银存间质押式回购利率变动：DR001、DR007、DR014等利率均有小幅下跌。

3. 衍生品市场

利率互换定盘曲线：
- SHIBOR3M利率互换：2021-04至2025-10期间，6M、9M、1Y、5Y利率互换均呈下降趋势。
- FR007利率互换：2021-04至2025-10期间，3M、6M、9M、1Y、5Y利率互换均呈下降趋势。

四、建信期货研究发展部

联系方式：021-60635739
业务机构：
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编：200120
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，邮编：518026
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，邮编：250014
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，邮编：510620
- 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，邮编：100032
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，邮编：350300
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，邮编：450008
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，邮编：315000
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，邮编：200120
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，邮编：710075
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，邮编：310000
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，邮编：200122
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，邮编：200082
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，邮编：362000
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，邮编：361000
- 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，邮编：610020