> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货市场分析总结 ## 核心内容 今日国债期货整体呈现**窄幅震荡整理**的态势，市场缺乏明确的单边走势驱动力。从宏观经济表现来看，**内需复苏偏慢**，尽管3、4月份一线房地产市场出现“小阳春”，但整体居民部门信贷数据仍偏弱。同时，**政策面扩大内需和扶持科技创新**的意图明确，预计未来**货币信用环境将保持宽松**，从而推动国债收益率中枢**趋于下移**。 短期内，**中东地缘风险扰动边际减弱**，**国内央行公开市场操作保持流动性合理充裕**，进一步抑制了国债期货的单边行情。因此，短期内国债期货预计将**维持区间震荡**。 ## 主要观点 - **国债收益率企稳回升**：宏观经济较强韧性支撑了国债收益率的企稳，短期内政策降息预期有所回落。 - **中长期趋势偏宽松**：内需复苏缓慢，政策层面持续释放宽松信号，预计未来国债收益率中枢将下移。 - **市场驱动力不足**：短期缺乏明确的单边行情驱动因素，市场情绪较为谨慎。 - **流动性充裕**：央行通过逆回购操作维持市场流动性合理充裕，为国债期货提供支撑。 ## 关键信息 ### 1. 央行操作信息 - **5月12日逆回购操作**：央行以固定利率、数量招标方式开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率为**1.40%**，全额满足一级交易商需求。 - **单日净投放量**：当日无逆回购到期，因此**净投放量为5亿元**。 - **近期操作趋势**：央行在4月和5月初的操作中，部分日期出现**净回笼**，如4月16日净回笼2000亿元，4月24日净回笼1000亿元，5月7日净回笼8500亿元，显示出对流动性的**阶段性调控**。 ### 2. 国债期货走势分析 - **TL2606**：价格为110.31，MA5为112.77，MA10为112.70，价格处于均线下方，市场波动较小。 - **T2606**：价格为108.885，MA5为108.628，MA10为108.625，价格接近均线，市场震荡明显。 - **TF2606**：价格为106.325，MA5为106.210，MA10为106.206，价格与均线接近，波动性较低。 - **TS2606**：价格为102.424，MA5为102.546，MA10为102.559，价格低于均线，市场偏弱。 ### 3. 国债到期收益率曲线 - 从2023年6月到2026年5月，国债到期收益率整体呈**下降趋势**，尤其是**1年期和2年期**收益率下降明显。 - **30年期国债收益率**从3.2%降至1.0%，**10年期国债收益率**从2.8%降至1.2%，**5年期国债收益率**从2.4%降至1.2%，**2年期国债收益率**从2.2%降至1.1%，**1年期国债收益率**从1.8%降至0.7%。 - 这表明**长期国债收益率下降幅度较大**，反映出市场对经济前景的**乐观预期**，以及对政策宽松的**高度认可**。 ## 公司信息与免责声明 - **公司名称**：宝城期货投资咨询部 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1778号 - **作者信息**： - 姓名：闾振兴 - 从业资格证号：F03104274 - 投资咨询证号：Z0018163 - **免责声明**： - 本报告仅供客户参考，**不构成投资建议**。 - 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，**不保证其准确性或完整性**。 ## 联系方式 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com - **公司地址**：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼 - **咨询热线**：400 618 1199 ## 获取每日观点 - 客户可通过**扫码关注宝城期货官方微信**，获取每日期货观点推送。 - 报告强调**服务国家、知行合一、走向世界、专业敬业**，体现了公司的**核心价值观**。 ## 总结 综上所述，当前国债期货市场在宏观经济较强韧性和政策宽松环境下，短期内维持震荡整理，中长期来看收益率中枢有下移趋势。投资者应关注政策动向和市场流动性变化，同时结合自身风险偏好进行投资决策。