20241124-华鑫证券-食品饮料行业周报_销售淡季表现平稳_关注酒企目标制定_18页_657kb

食品饮料行业周报（2024年11月24日发布）

市场表现
2024年11月24日，食品饮料（申万）指数本周下跌4.145%，跑输沪深300指数（-1.616%）。白酒板块呈下行态势，核心原因在于消费复苏拐点未到，市场信心疲软。酒企为缓解渠道压力，主动减轻经销商备货任务，保障渠道健康。

板块评级与投资建议
维持食品饮料行业“推荐”评级，子板块推荐顺序为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。
白酒板块：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、今世缘，并关注洋河股份、迎驾贡酒、老白干、珍酒李渡。偏好低估值、业绩确定性强的标的。
大众品板块：看好百润股份进军威士忌赛道的优势，重点关注调味品（如海天味业、中炬高新）、速冻品（安井食品等）、啤酒（青岛啤酒等）、软饮料（东鹏饮料等）龙头个股。

风险提示

• 宏观经济波动、疫情影响、食品安全风险、行业竞争与政策变动风险。贵州茅台受经济周期和消费税影响较大风险较高。

核心数据

• 2023年白酒营收7563亿元（+9.7%），但产量同比下滑3.3%。
• 调味品行业市场规模8年CAGR为9%，百强企业产量9年CAGR为11%。啤酒行业9月产量同比降15%，葡萄酒产量累计同比下滑86%。

本周动态

• 贵州茅台：扩大“龙茅”申购，推进多元化发展。
• 山西汾酒：2万吨原酒酿造项目开工，产能扩张加速。
• 今世缘：推出百元以上大瓶酒，提升产品溢价。🔥

💎 维持“推荐”评级，建议配置白酒、啤酒及大众品龙头。