20160828-光大证券-环保行业周报_PPP龙头再次复苏_脱虚向实_验证前期判断_26页_1mb

PPP 龙头再次复苏，“脱虚向实”验证前期判断总结

核心内容概述

本报告围绕“PPP”、“黑臭水体”、“土壤修复”、“危废”、“环境监测”等环保相关主题展开，分析其在政策推动、市场趋势及企业动态中的表现，强调PPP模式作为国家战略，对推动“脱虚向实”和带动投资的重要作用。同时，报告指出环保行业正迎来快速发展期，重点推荐PPP、环评监测和危废三大投资领域。

主要观点

1. PPP模式的推动作用

   • 14-15年A股牛市源于国家存量资金在虚拟经济的堆积，而PPP模式正将资金引导至实体经济。
   • 房地产与制造业增长放缓，政府主导的基础设施建设将成为经济增长新引擎。
   • PPP是带动投资、改善现金流、降低表内杠杆、优化盈利能力的重要手段。
   • 资产证券化和金融创新工具将提升社会资本参与意愿。

2. PPP市场趋势与投资建议

   • 资金正从全国性PPP龙头企业向区域性龙头及技术+大平台公司转移。
   • 东方园林、碧水源等PPP龙头将继续上涨，调整时可关注天翔环境、博世科等。
   • 投资建议：重点关注PPP、环评监测、危废三大领域。

3. 政策推动与行业机遇

   • 财政部和发改委持续推进PPP、环境污染第三方治理、垃圾强制分类等政策，为行业提供发展动力。
   • 环保行业政策红利明显，PPP项目签约金额已超万亿，政策推动下市场空间巨大。

4. 黑臭水体治理

   • “水十条”推动黑臭水体治理，全国多地已启动整治方案。
   • 北京、徐州等地已明确治理时间表，如徐州计划2017年底彻底消除黑臭河道，北京计划2017年底消除建成区黑臭水体。
   • 通过清淤、截污、景观提升等措施改善水环境。

5. 土壤修复市场潜力

   • 土壤修复需求持续增长，未来五年土壤监测市场增量预计在420亿元左右。
   • 原位热脱附技术成为土壤修复的重要手段，杰瑞环保引进该技术，完善技术体系。

6. 危废监管与信息化

   • 危废监管面临挑战，需建立信息化管理系统实现全生命周期监管。
   • 河南非法倾倒含汞危废事件引发社会关注，凸显监管与执法的重要性。

7. 环境监测技术发展

   • 环境监测正成为物联网（IoT）的核心应用之一。
   • 气体、水、土壤传感器技术推动环境监测智能化发展。

关键信息

• PPP投资趋势：PPP是“脱虚向实”的重要抓手，带动资金流向实体经济，提升社会资本参与积极性。
• 市场表现：上周环保板块上涨1.40%，跑赢沪深300指数，其中环保设备板块涨幅最大（2.01%）。
• 投资组合：
  • 价值股组合：东方园林、三聚环保、中金环境、启迪桑德。
  • 成长股组合：天翔环境、博世科、三维丝、隆华节能。
• 政策动向：
  • 财政部和发改委持续推进PPP、环境污染第三方治理、垃圾强制分类等政策。
  • “水十条”明确黑臭水体治理目标，推动各地开展整治行动。
  • 土壤修复政策推动土壤监测市场发展，预计未来五年市场增量达420亿元。
  • 危废监管将逐步实现信息化，提升监管效率。
• 企业动态：
  • 东方园林、碧水源等PPP龙头表现强劲，股价持续上涨。
  • 天翔环境、博世科等区域性PPP龙头及技术型公司受到关注。
  • 杰瑞环保引进原位热脱附技术，提升土壤修复能力。
  • 各地PPP项目落地加速，如镇江本月启动23个海绵城市项目，绵阳被列为四川海绵城市试点。

行业投资建议

• 重点推荐领域：PPP、环评监测、危废。
• 投资策略：关注PPP龙头股及区域性PPP公司，同时把握环境监测和土壤修复技术升级带来的投资机会。
• 风险提示：PPP项目需注意政府信用风险及项目盈利性问题，危废监管需加强执行力度。

附录：行业重点上市公司评级与估值