20160828-广发证券-一周_主题说_2016年8月第4期_PPP_主题上涨之后的再思考_17页_1mb

PPP主题上涨之后的再思考总结

核心内容

1. PPP主题上涨后是否仍值得配置？

• PPP模式的重要性：PPP是“宽财政”政策下的重要支点，用于弥补公共财政支出对基建投资的不足，是推动基建和民间投资的关键手段。
• 定量测算：为维持2016年基建增速在18%左右，需PPP拉动约1万亿元基建投资。
• 短期催化因素：PPP立法预期、项目落地、第三批示范项目推出、险资获准投资等，推动PPP主题持续走强。
• 市场预期改善：PPP融资渠道拓宽、回报率提升、政府履约风险降低，促使市场对PPP主题信心增强。

主要观点

2. 市场对PPP的担忧变化

• 融资渠道拓宽：政策性基金、引导基金、险资准入放宽等推动PPP融资多元化。
• 回报率提升：在资产配置荒背景下，PPP项目回报率吸引力增强，成为金融机构和资本市场的关注焦点。
• 政府履约风险降低：《PPP项目财政管理办法》进入征求意见阶段，有助于提升政府履约能力，降低各方风险。

关键信息

3. 第三批PPP示范项目的看点

• 国家级示范升级：由财政部联合20个部委共同筛选，实现从财政部示范到全国示范的“三级跳”。
• 项目数量与金额提升：预计项目数量与金额将显著高于前两批，示范效应增强。
• 创新与行业破冰：重点支持文化旅游、教育、体育、医疗、养老等领域，推动行业创新。
• 区域集聚效应：东部沿海地区PPP项目占比有望提升，与区域经济结构优化趋势相匹配。
• 政策支持：财政部对PPP项目给予奖励，推动项目申报和落地。

主题个股推荐

4. 重点推荐个股

• 环保类：碧水源、武汉控股、龙马环卫、博世科
• 基建类：苏交科、腾达建设、龙元建设、葛洲坝
• 园林类：东方园林、铁汉生态

一周主题表现

5. 主题涨幅情况

• 涨幅前15的主题：抗癌、环保概念、污水处理、在线旅游、传感器、垃圾发电、建筑节能、4G、装饰园林、移动互联网、美丽中国、PM2.5、西藏振兴、超级电容、海绵城市。
• 涨幅后15的主题：次新股、赛马、天津自贸区、石墨烯、稀土永磁、燃料电池、福建自贸区、迪士尼、粤港澳自贸区、北部湾自贸区、一带一路、新疆区域振兴、网络彩票、大央企重组、新能源汽车。

一周主题动态跟踪

6. 政策与产业前沿

• 政策跟踪：

  • 国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》
  • 银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》
  • 国务院推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革

• 产业前沿：

  • 住建部推进地下管廊建设PPP模式
  • 日本车企加码自动驾驶技术
  • 新型锂电池技术有望应用于电动汽车
  • 中国人工智能大会召开，推动AI发展

• 技术革新：

  • 中国在量子计算领域取得突破
  • 苹果获得室内导航相关专利
  • Leap Motion发布手势识别技术
  • 武汉新芯完成3D NAND工艺流程搭建

一张表读懂近期主题事件

7. 主要主题事件

• 8月29-31日：中国卫星导航与技术应用展览会（卫星导航）
• 8月30日：2016中国新能源汽车核心电子技术研讨会（新能源汽车）
• 8月31日：中国智能硬件产业大会（工业4.0、传感器）
• 8月31日：中国(沈阳)世界机器人大会（智能机器）
• 8月31日-9月2日：华为全联接大会（ICT）
• 9月1-5日：第十五届中国国际装备制造业博览会（高端制造）
• 9月4-5日：中国杭州G20峰会（经济合作）
• 9月7日：中国先进激光技术及应用研讨（激光）
• 9月8-9日：新能源汽车技术论坛（新能源汽车）
• 9月11日：全国移动大数据峰会（大数据）
• 9月12日：中国(北京)国际大数据产业博览会（大数据）
• 9月19-22日：无锡太湖国际工厂自动化及机器人展（智能机器）
• 9月22-25日：中国国际矿业大会（地质矿业）
• 9月24-26日：莫干山会议（金融改革）
• 9月25日：上海国际3D打印智造展览会（3D打印）
• 9月30日：国际动漫游戏产业博览会（网络游戏）

风险提示

• 财政政策不达预期：若财政政策未达预期，可能影响PPP项目推进。
• PPP项目落地缓慢：项目执行速度低于预期，可能影响市场信心。

投资策略

8. 投资建议

• 环保类：重点关注碧水源、武汉控股、龙马环卫、博世科，其在PPP项目储备、区域政策支持及技术优势方面表现突出。
• 基建类：苏交科、腾达建设、龙元建设、葛洲坝，受益于PPP政策推动和项目落地预期。
• 园林类：东方园林、铁汉生态，PPP项目落地有望改善现金流和盈利状况。

广发策略研究小组成员

• 陈杰：首席分析师，7年策略研究经验
• 廖凌：资深分析师，4年策略及中小市值研究经验
• 郑恺：分析师，华东师范大学经济学硕士
• 曹柳龙：研究助理，华东师范大学管理学硕士
• 陈伟斌：联系人，CPA，复旦大学经济学硕士

投资评级说明

9. 行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

10. 公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。