20240327-西南证券-神火股份-000933.SZ-电解铝量价齐跌拖累业绩_煤炭增量可期_6页_1mb

2023年神火股份（000933）年报显示，公司全年营收3763亿元，同比下滑119%，归母净利润591亿元，同比下滑221%。重要原因是电解铝量价齐跌和煤炭业务同比下滑。

下游电解铝行业方面，供需格局维持紧平衡，库存维持低位，铝价有望逐步上移，长期看供需缺口可能扩大。公司盈利预测显示，明年公司控股风华高科和塔山煤矿，主要业务围绕铝箔和电解铝建设展开。

未来三年盈利预测：归母净利润预计分别为6.25、6.64、6.95亿元，同比增速为57.7%、63.8%、45.8%，对应PE从7倍提升到6倍，维持“买入”评级。风险包括铝价大幅下跌、云南电力供应不足、环保政策变动等。

PERFORMANCE RATE：

• 公司基本面：综合评价打分85分（高估10%以内，市场认可度较高）
• 短期走势：股价区间波动17%左右，建议观察方向选择点位
• 长中线空间：目标价1974元，较当前涨幅10%左右