20230911-国投安信期货-豆粕周报_USDA报告即将发布_大豆贴水下跌_6页_2mb

USDA报告即将发布，大豆贴水下跌分析总结

核心内容概述

2023年第36周，美国大豆市场在即将发布的USDA供需报告前维持高位震荡，而国内市场情绪有所转弱。市场普遍预期新季美豆单产在50-51蒲式耳/英亩区间，国内豆粕现货基差持续下跌，贸易商积极减少头寸，市场买货意愿下降。同时，USDA出口销售数据显示，美豆出口量略低于五年均值，中国采购量有所减少。

主要观点

1. 市场预期与价格表现

• USDA报告预期：市场高度关注即将发布的9月供需报告，新季美豆单产预测是影响价格的关键因素。
• 大豆贴水承压：当前大豆贴水价格受市场情绪影响，持续看空，预计在报告发布前后波动较大。
• 豆粕基差下跌：国内豆粕现货基差价格持续下跌，山东和华东地区价格最低，东北地区价格最高，远月基差报价缺乏成交。

2. 北美天气影响

• 中西部地区：截至9月8日，降雨偏少，部分州如伊利诺伊斯州、印第安纳州、明尼苏达州在周三周四获得降雨，爱荷华州有零星降雨，预计本周降雨量将增加。
• 巴西种植天气：巴西种植天气正常，马州降雨量与正常水平持平，巴西南部部分地区降雨较多。

3. 出口销售数据

• 当周净销售：美豆当周净销售量为15万吨，全球累计销售量达5343万吨。
• 当周出口量：51万吨，累计出口量为5220万吨，略低于五年均值。
• 中国采购情况：中国采购量为-3.5万吨，累计采购量为3192万吨，略高于去年水平。

4. CFTC持仓变化

• 管理基金持仓：截至9月5日，管理基金大豆净持仓量为8.2万手，环比减少8175手净多单。
• 商业净空单：商业净空单持仓量为14.3万手，环比减少9086手净空单。

关键信息

• 国内豆粕基差：山东和华东地区基差最低（610-630），东北地区最高（840），华北和华南地区分别在730和670左右。
• 远月基差：12-1月远月基差报价在300-350之间，但缺乏成交。
• 市场情绪：国内终端市场渠道库存偏高，买货积极性减弱，贸易商倾向于获利了结。
• 操作建议：临近USDA报告发布，市场波动可能加剧，建议关注报告结果，短期以观望为主。

交易策略与评级

• 豆粕操作评级：当前市场趋势性不明显，操作可操作性较弱，建议保持谨慎。
• 趋势判断：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，当前市场趋势性不强，以观望为主。

数据来源

• 价格与基差数据：来自Wind和我的农产品。
• 出口销售数据：来自USDA周度销售报告。
• CFTC持仓数据：来自Wind。

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