2015年医药行业投资策略-把握趋势迎接新时代_28页_1mb

医药行业2015年年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告是东兴证券于2014年12月30日发布的医药行业年度投资策略，主要围绕把握趋势、迎接新时代这一主题，分析医药行业在新技术、并购、医疗服务和医药电商等方面的发展机遇。报告强调医药行业正逐步走向专业化，并指出2015年将是医药行业并购活跃、进口替代、医疗服务市场化的关键一年。

主要观点与关键信息

1. 投资趋势与行业走向

• 专业化趋势：医药行业投资正逐渐走向专业化，新技术公司如在体外诊断（IVD）、细胞治疗、基因检测等领域的公司，投资价值显著提升。
• 新时代特征：国内一批新技术型公司正在崛起，形成独特的行业势力，且不再单纯依赖国外对标公司的股价波动，而是凭借国内市场和领先技术获得发展。
• 并购与转型：2014年医药行业并购交易活跃，共发生259起并购，交易额达808亿元，同比增长显著。2015年并购将继续是主要投资脉络，尤其是跨行业并购和通过并购基金实现的转型模式。
• 新三板格局：新三板医药公司数量为69家，其中医疗器械占一半，显示未来医药行业投资重点在新技术、诊断、治疗领域，且进口替代空间广阔。

2. 医疗器械与医疗服务

• 医疗器械前景：预计2015年医疗器械行业增速将保持在20%以上，规模达到3500亿元。进口替代将是重要趋势，尤其在大型影像设备、高端耗材等领域。
• 医疗服务市场化：随着医改推进，医疗服务市场化程度提高，民营资本将更广泛参与。医疗服务行业将成为未来十年增长最快的领域之一，具备巨大的发展空间。
• 重点细分领域：包括分子诊断、个性化用药、生物医学材料、医疗信息化、医药电商等，这些领域将为投资带来新的增长点。

3. 药品供需体制改革

• 定价机制：药品定价体系分为政府定价、政府指导价和企业定价。2015年，随着发改委取消药品定价，医保支付价将成为主要定价依据。
• 政策影响：药价放开将推动市场化改革，但需与医改配套政策结合，否则难以持续。报告指出，低价基药、非医保药将是未来机会。
• 推荐标的：亚宝药业、桂林三金、北陆药业等公司因价格和医保政策影响较小，被重点推荐。

4. 医药电商的发展机遇

• 政策影响：随着《互联网食品药品监督管理办法》的出台，处方药网售政策即将落地，将重塑医药流通行业。
• 发展瓶颈：医药电商需构建O2O闭环，重视线下实体渠道，否则难以实现盈利。嘉事堂、国药股份、英特集团等公司具备较强的电商运营能力。
• 市场空间：医药电商虽尚未全面繁荣，但具备长期发展潜力，是未来行业转型的重要方向。

5. 国有企业改革

• 改革背景：国有企业改革是未来两三年推动二级市场发展的重要动力，尤其在医药领域，有55家国企，占比超过1/4。
• 改革重点：包括混合所有制、管理层激励等，校办企业和央企在研发和市场方面具备优势，是关注重点。

重点公司分析与推荐

推荐公司及理由

风险提示

• 新技术审批政策风险：新技术公司的产品是否能顺利通过审批，将影响其发展。
• 医院改革力度低于预期：若改革进展缓慢，可能影响医疗服务领域的投资回报。
• 医保支付价波动：医保支付价的不确定性可能对药品价格产生影响。

行业数据概览

总结

2015年医药行业将面临技术突破、并购转型、医疗服务市场化、药品定价机制改革等多重机遇。重点投资方向包括体外诊断（IVD）、生物医学材料、医疗信息化、医药电商等领域。随着政策逐步推进，进口替代和新技术应用将成为行业增长的重要驱动力。同时，新三板医药公司的发展趋势也预示了未来投资方向。在投资策略上，应关注具备技术优势、转型潜力、政策红利的公司，以应对行业变革带来的机会与挑战。