20240605-五矿期货-聚烯烃_成本支撑逐渐松动_需求预期主导格局_6页_790kb

聚烯烃市场2024年上半年回顾与下半年展望总结

本报告分析了聚烯烃市场，聚焦于成本支撑、供需关系和需求预期的变化。2024年上半年，聚烯烃期货价格呈现震荡上行趋势，期货行情强劲但现货报价滞后。成本端受原油价格大幅上涨影响，WTI和Brent原油涨幅分别为898%和684%，煤炭下跌345%，甲醇和乙烯等化工品价格也波动显著，提供支撑但边际减弱。

供应端方面，春季检修期间由于低利润，检修量显著增加，尤其是PP亏损突出。PE产能利用率降至80%以下，PP利用率维持75%，低于历史同期。截至5月，新增PE产能落地不足预期，PP产能投产进度缓慢。进出口数据显现出口回暖，PP出口同比增长109%，但需求端受复工不理想影响，农膜等产品表现平淡，“金三银四”旺季未达预期。

需求端受地缘政治和宏观政策影响，原有多强预期与现实博弈。库存方面，上半年库存先累后去，PP类商品去库相对顺利，但受下游需求弱化影响。整体市场呈现“成本供给双强、需求弱现实博弈”的局面。

展望下半年，成本支撑预计松动，盘面交易逻辑回归基本面。供应端产能逐步投放，但增量有限；需求端宏观政策落实或推动“金九银十”反弹。聚乙烯L2409参考区间8300-8600元/吨，聚丙烯PP2409参考区间7500-7800元/吨。策略上，建议关注LL-PP价差机会，并警惕原油价格下跌和出口风险。总体，下半年需求预期或主导市场格局。