20210527-宝城期货-供应逐渐增加_聚烯烃弱势震荡_19页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由苏妙达撰写，日期为2021年5月27日，主要分析聚烯烃市场在供应、成本、进口及下游需求等方面的表现，判断其未来走势。

主要观点

• 聚烯烃市场整体弱势震荡：由于下游需求疲软，特别是农膜、BOPP进入淡季，厂家备货意愿不强，叠加供应逐渐增加，聚烯烃价格预计将保持弱势震荡。
• 成本支撑与利润变化：油制聚烯烃利润依然较高，但外采甲醇、丙烯制聚烯烃已接近亏损边缘。PP共聚料与拉丝料价差回升，显示市场对共聚料需求增加。
• 供应端持续增加：4月和5月石化装置检修较多，但5月检修量不及4月。新增产能如天津石化、连云港石化、中韩石化等试车成功，6月青海大美与辽阳石化产能投产将带来进一步供应增长。
• 进口预期上升：聚烯烃进口利润较4月中旬明显回升，叠加国外生产装置逐步恢复，预计6月进口量将增加，对国内市场形成一定压力。
• 下游需求分化：包装膜需求表现较好，而地膜、BOPP进入淡季，新增订单减少，开工率下降，对LLDPE和PP价格形成拖累。
• 政策影响显著：国家政策对废塑料进口限制趋严，对PE新料市场形成利好，但该利好已在2018年基本兑现。同时，环保政策抑制塑料制品消费，影响下游需求。
• 库存压力：石化库存节前节后均处于较低水平，五一节后库存未能有效去化，6月面临更大去库压力。

关键信息

一、行情综述

• 聚烯烃价格走势：期价受原油价格和备货影响曾一度强势，但假期补库后，下游提涨幅度有限，价格回落。
• LLDPE与PP价差：LLDPE生产比例上升，PP拉丝比例下降，标品比例正常。LLDPE与PP价差波动较大，PP共聚-拉丝价差回升至300元/吨。
• 原油走势：布伦特原油价格震荡在68美元/桶附近，OPEC+增产预期与地缘政治因素影响油价波动。

二、上游市场走势分析

• 聚烯烃成本结构：油制聚烯烃利润仍较高，但外采甲醇、丙烯制聚烯烃利润下降，亏损边缘。煤炭价格下跌对PP成本支撑影响较大。
• 新增产能：多套新增产能在4、5月试车成功，6月青海大美与辽阳石化投产将增加供应。
• 进口情况：进口PE利润回升，但进口窗口仍未打开。废塑料进口被严格限制，对PE新料形成长期利好。

三、现货供需面分析

• 检修情况：4月为石化检修旺季，5月检修量减少，但部分装置仍处于检修状态。
• 下游需求：
  • 农膜需求淡季：开工率下降，订单减少，原料库存偏低。
  • 包装膜需求较好：开工率高于往年，对PP价格形成支撑。
  • BOPP需求疲软：价格持续下跌，利润回落。
• 库存情况：节前石化库存处于低位，节后未能有效去化，6月去库压力较大。

四、后市研判

• 趋势预测：聚烯烃整体预计将弱势震荡，受供应增加、下游需求疲软、原油和甲醇价格波动影响。
• 主要风险：原油和甲醇价格大幅上涨、新增产能推迟投产可能对聚烯烃价格造成冲击。

附录：图表与数据说明

• 图表：包含聚烯烃主力合约价格走势、LLDPE与PP价差走势、现货价格走势、原油价格走势、PE与PP产能占比、检修情况、开工率走势、国内外价差走势、仓单数量等。
• 数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的塑料网、海关总署等。

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