20160925-兴业研究-宏观研究_美日延续宽松_警惕四季度政治风险_18页_1mb

报告摘要

2016年9月19日—25日 G7汇率和商品周报总结

核心内容

本周报告聚焦于2016年9月19日至25日期间，全球主要经济体的汇率走势及大宗商品价格变动。报告指出，美国、欧元区、日本和英国等主要市场在经济数据、政策动向及政治风险等因素影响下，呈现出不同的市场表现。同时，OPEC冻产会议、菲律宾镍矿供应风险、中国煤炭增产机制等事件对商品市场产生了重要影响。

主要观点

美元指数

美联储政策：9月FOMC会议维持利率不变，但释放了“鹰派”信号，暗示12月加息可能性增大。联邦基金期货隐含的12月加息概率达64.2%。
数据影响：美国8月房地产数据放缓，可能对经济增长和就业造成压力。
汇率走势：美元指数本周小幅下跌，从96回落至95.49，单周跌幅0.56%。技术面显示可能在10月突破96上方。
风险提示：需警惕第四季度“黑天鹅”事件（如特朗普当选、意大利公投失败等）对加息计划的影响。

欧元

经济分化：法国经济加速增长，德国则放缓，其他欧元区国家经济表现低迷。
意大利公投：时间初定为11月27日或12月4日，若失败可能引发政治动荡。
汇率走势：欧元兑美元周终收于1.122，预计下周可能延续升势后回落。
支撑与阻力：支撑位1.11，阻力位1.13。

日元

新QQE政策框架：日本央行维持利率不变，但推出新政策框架，包括控制收益率曲线和通胀超调承诺。
汇率走势：日元兑美元短暂贬值后升值，周末收于101.05。
技术面：4日、9日均线下穿18日均线，发出英镑贬值信号。
支撑与阻力：支撑位100，阻力位104。

英镑

政治分歧：英国首相与外相就脱欧谈判时间表存在分歧，导致英镑跳水。
经济表现：英国房地产整体形势良好，但政治不确定性仍是主要风险。
汇率走势：英镑兑美元本周收于1.30，预计下周延续贬值趋势。
支撑与阻力：支撑位1.29，阻力位1.31。

澳元

政策立场：澳联储对经济预期偏乐观，年内降息可能性下降。
汇率走势：澳元兑美元本周上涨1.72%，收于0.7618。
技术面：日线显示4日均线已上穿18日均线，但9日均线仍在下方，短线需谨慎。
支撑与阻力：支撑位0.75，阻力位0.77。

贵金属

金银走势：金价与银价均反弹，伦敦金、COMEX金及上期所金价格均上涨。
投资策略：金银以波段运动为主，建议高抛低吸。
技术面：周线呈上涨旗形，中期上涨趋势未变。
支撑与阻力：金价支撑位1310，阻力位1340；银价支撑位18.5，阻力位20。

能源

冻产会议不确定性：沙特与伊朗谈判破裂，加剧了冻产会议的不确定性，油价大幅下挫。
OPEC会议：9月28日将举行非正式会议，但协议达成可能性较低。
市场预期：若冻产会议失败，油价可能面临较大下行压力。
WTI与布油：本周WTI微涨0.16%，布油微涨0.78%，但周五油价下跌3.73%。

有色

镍价大涨：受菲律宾镍矿供应风险影响，LME镍大涨9.41%，沪镍上涨5.54%。
铜价走势：LME铜上涨1.59%，沪铜上涨3.08%。但铜价可能因油价波动而偏弱。
建议：下周可择机做空铜价，但需关注市场波动。

黑色系

煤炭价格上升：环渤海动力煤价格上涨17元/吨，发改委启动一级响应机制。
增产预案：部分煤矿将配合释放产能，可能压制黑色系上涨。
期货市场：下周为“十一”长假最后一周，市场资金可能调整，波动加剧。
建议：可择机做空黑色系，注意价差风险。

农产品

震荡盘整：本周农产品总体呈中性盘整，黄大豆上涨，玉米下跌。
政策影响：中国对美进口DDGS征收34%反倾销税，可能利好内盘玉米。
操作建议：下周看空黄大豆，关注3800压力位。

关键信息

主要风险事件：美国大选、意大利宪法公投、OPEC冻产会议。
市场影响：美元指数受美联储政策与房地产数据影响，震荡下行；欧元因法国经济加速而走强；日元因政策框架调整而升值；英镑因政治分歧而下跌。
商品市场：镍价因菲律宾供应风险大涨，黑色系受煤炭价格提振走强；金银受加息预期影响波动；农产品震荡盘整。

总结

本周全球市场在政策宽松与政治风险交织下波动明显。美元指数因美联储按兵不动和房地产数据放缓而下跌，但12月加息预期仍支撑其潜在反弹。欧元因法国经济表现强劲而走强，但意大利公投风险需警惕。日元因新QQE政策框架发布而升值，但受外部因素影响，恢复通胀仍存不确定性。英镑因政治分歧而跳水，短期走势偏弱。商品市场中，镍价因供应风险上涨，黑色系受煤炭价格上涨带动走强，但增产机制可能抑制其涨幅。金银以波段为主，中期上涨趋势未变。农产品震荡，黄大豆受政策利好上涨，玉米则受反倾销税影响下跌。整体来看，市场需关注第四季度的政治与经济风险，合理调整投资策略。

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