20220929-银河期货-苯乙烯产业链四季度报_四季度苯乙烯供需转向宽松_12页_1mb

苯乙烯产业链季报总结

核心内容概述

2022年四季度，苯乙烯产业链整体呈现供需转向宽松的趋势。价格在三季度先抑后扬，四季度随着新增产能释放和需求疲软，供需关系逐步改善，价格回落。上游纯苯开工率偏低，进口依存度下降，但供应仍偏紧。中游苯乙烯供应增加，利润回升，但出口需求边际走弱。下游方面，家电和房地产需求疲软，而汽车出口表现亮眼。整体来看，产业链在四季度面临供应增加与需求放缓的双重压力。

主要观点

1. 苯乙烯价格走势

• 三季度苯乙烯价格先抑后扬，主力合约价格下跌14.75%。
• 9月价格回落，主要因供应增加和下游需求跟进有限。
• 价格波动受台风影响港口库存、装置检修、出口变化等多重因素影响。

2. 上游-纯苯供需偏紧

• 三季度纯苯开工率维持在72.99%，较二季度略有下降。
• 纯苯进口量在8月回升，但美韩价差关闭，韩国纯苯进口量回升。
• 盛虹炼化129万吨/年新装置预计在四季度投产，对纯苯供应形成支撑。

3. 中游-苯乙烯供应增加

• 三季度苯乙烯产量同比增加8.6%，进口依存度降至6%。
• 四季度预计新增250万吨产能，供应压力显著。
• 非一体化装置利润改善，带动开工率回升，但出口需求边际走弱。

4. 下游-需求分化明显

• 家电领域：内需不振，出口下滑，硬胶开工率受价格波动影响较大。
• 房地产领域：开发投资、施工面积等指标持续下滑，需求疲软。
• 汽车领域：出口数据亮眼，新能源汽车成为新增长点。

5. 四季度供需走向

• 供应端：苯乙烯新增产能释放，纯苯供应偏紧，但进口依存度下降。
• 需求端：家电和房地产需求疲软，汽车需求支撑有限。
• 整体供需结构将由紧转松，价格面临下行压力。

关键信息

上游信息

• 纯苯价格：华东现货价格下跌19.47%，江苏苯乙烯出罐价下跌14%。
• 纯苯开工率：三季度平均开工率72.99%，较二季度下降1.29%。
• 纯苯进口：8月进口量回升至25.9万吨，美韩价差关闭。
• 新增产能：盛虹炼化129万吨/年装置预计四季度投产。

中游信息

• 苯乙烯产量：1-9月累计产量约1009万吨，同比增加8.6%。
• 苯乙烯开工率：三季度开工率低位回升，四季度新增产能显著。
• 苯乙烯出口：二季度曾转为净出口，三季度出口回落明显。
• 苯乙烯利润：非一体化装置利润改善，带动开工率提升。

下游信息

• 家电产量：1-8月整体下降，空调产量小幅增长。
• 家电出口：洗衣机、空调、冰箱出口均出现同比下降。
• 房地产需求：施工面积、新开工面积、竣工面积同比大幅下滑。
• 汽车出口：新能源汽车出口增长显著，成为产业链支撑点。

四季度预测

• 供应端：苯乙烯新增产能250万吨，纯苯供应偏紧。
• 需求端：家电和房地产需求疲软，汽车需求支撑有限。
• 价格预期：供需宽松下，苯乙烯价格或继续回落。

附图说明（关键图表）

• 图1：EB主力合约价格走势，反映价格波动情况。
• 图2：苯乙烯主力合约基差走势，显示市场预期变化。
• 图3：纯苯开工率，显示供应端变化。
• 图4：纯苯国内产量，反映供应变化趋势。
• 图5：纯苯下游开工率，显示需求端变化。
• 图6：纯苯华东港口库存，显示库存变化趋势。
• 图10：苯乙烯非一体化装置利润，反映利润改善情况。
• 图11：POSM装置利润，显示联产装置盈利情况。
• 图17：EPS开工率，反映下游开工情况。
• 图19：ABS开工率，显示下游开工变化。
• 图21：PS开工率，显示下游开工情况。
• 图26：家电产量，反映终端需求。
• 图27：家电出口，显示出口趋势。
• 图29：房地产施工竣工销售及新开工面积，反映房地产需求。
• 图31：汽车出口，显示汽车出口增长。
• 图32：四季度苯乙烯产业链投产情况，显示新增产能。
• 图33：苯乙烯平衡表，反映供需关系变化。

结论

四季度苯乙烯产业链将面临供应增加与需求疲软的双重压力，整体供需转向宽松，价格或继续回落。上游纯苯供应偏紧，中游苯乙烯开工率回升，下游家电和房地产需求疲软，汽车出口成为支撑点。产业链整体呈现结构性调整，需关注新增产能释放对市场的影响。