20220424-太平洋-绿的谐波-688017.SH-业绩符合预期_预计22年继续高增长_5页_1mb

绿的谐波2021年报及2022-2024年盈利预测总结

核心内容

绿的谐波（688017）在2021年实现了业绩的高速增长，2021年公司收入达到4.43亿元，同比增长104.77%；归母净利润达到1.89亿元，同比增长130.56%。其中，第四季度单季收入1.24亿元，同比增长82.95%；归母净利润4724万元，同比增长154.36%。公司同时宣布了每10股派发现金红利6.5元（含税）及以资本公积转增股本4股的分红方案。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年全年业绩增长显著，收入与净利润均实现超过100%的同比增长，且第四季度增长势头依然强劲。
• 行业前景良好：受益于工业机器人行业的快速增长，公司谐波减速器的市场需求旺盛，且公司持续扩产，预计2022年仍将保持高增长。
• 产品创新与市场拓展：公司推出新系列E系列谐波减速器，适用于半导体设备、医用机器人及装配机器人等对震动控制要求高的领域，进一步拓展了产品应用场景。
• 财务健康：公司保持高毛利率，且财务费用为负，显示良好的盈利能力与现金流状况。同时，公司资产负债率较低，财务结构稳健。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：120/65百万股
• 总市值/流通：9,958/5,383百万元
• 12个月最高/最低价：182.80/82.70元

盈利预测与财务指标

财务分析指标

风险提示

• 制造业投资不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师介绍

• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕，曾就职于安信证券，致力于研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理硕士，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化板块，有八年金融行业经验。
• 王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，善于结合产业自下而上挖掘投资机会。
• 张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021年加入太平洋证券。

投资建议

维持“买入”评级，预计2022-2024年公司营业收入分别为6.54亿元、8.58亿元、12.06亿元，归母净利润分别为2.63亿元、3.60亿元和4.83亿元，对应EPS分别为2.19元、2.99元和4.01元。公司未来成长空间广阔，新产品拓展应用领域，有望进一步受益于工业机器人行业的持续增长。