20180121-东吴证券-房地产行业跟踪周报_估值阶段性修复_精选标的为上_12页_1mb

估值阶段性修复，精选标的为上 增持(维持)

核心内容概述

本报告分析了2018年1月房地产行业的市场表现，包括一手房和二手房的成交情况，以及对行业未来的投资建议和潜在风险提示。整体来看，房地产市场在2018年初表现较为清淡，各线城市一手房和二手房成交面积均出现同比下降，但部分城市仍表现出一定的韧性。

主要观点

一手房成交情况

• 全国37城市：本周一手房成交面积为379万平米，同比下降22.4%；相比2017年周均成交面积，同比下降10.9%；上周成交面积为437.6万平米，环比下降13.4%。
• 一线城市：本周成交面积为47万平米，同比下降18.2%；上周成交面积为46.1万平米，环比增长2.1%。
• 二线城市：本周成交面积为201.5万平米，同比下降14.6%；上周成交面积为237.6万平米，环比下降15.2%。
• 三线城市：本周成交面积为130.5万平米，同比下降33.2%；上周成交面积为154万平米，环比下降15.3%。

二手房成交情况

• 全国9城市：本周二手房成交面积为93.5万平米，同比下降12.6%；相比2017年周均成交面积，同比下降9.2%；上周成交面积为98万平米，环比下降4.6%。
• 累计成交情况：2018年至今全国9城市二手房累计成交面积为251.9万平米，同比下降18.6%；2017年同期累计成交面积为309.3万平米。

关键信息

行业走势

• 房地产市场整体表现清淡，成交面积同比和环比均出现下降。
• 三线城市表现最弱，成交面积同比下降幅度最大（33.2%）。
• 一线城市部分城市如深圳、杭州、东莞等成交量增长，但整体仍同比下降18.2%。
• 二线城市中，部分城市如泉州、无锡、大连等成交量有所回升。

投资建议

• 行业趋势：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强。
• 关注标的：
  • 行业龙头：保利地产、万科A、金地集团、新城控股
  • 成长新贵：蓝光发展、阳光城

风险提示

• 行业销售规模大幅下滑：将导致房企销售回款困难。
• 按揭贷款利率大幅上行：将增加购房者的还款负担，影响购买力。
• 房地产政策大幅收紧：将对房地产销售造成压力，导致销售规模下滑。
• 房企资金成本大幅上行：将提高财务费用，侵蚀企业利润。

总结

2018年初房地产市场整体成交清淡，一手房和二手房均出现同比下降。一线和二线城市成交面积有所波动，但三线城市表现最弱。尽管如此，龙头房企仍具有较强的市场竞争力，预计其市占率和规模将继续扩大。因此，建议投资者关注行业龙头和成长新贵。同时，行业面临一定的风险，包括销售规模下滑、利率上升、政策收紧和资金成本上行等，需谨慎应对。