20180121-新时代证券-新时代传媒周报_行业估值低位反转可期_着重关注龙头标的_23页_1mb

行业估值低位反转可期，着重关注龙头标的总结

核心观点及投资建议

• 行业表现：上周传媒行业指数（SW）下跌2.01%，跌幅相较创业板指数低1.21%。传媒子板块整体表现不佳，但部分细分领域具备较高性价比。
• 市场趋势：市场呈现震荡向上的走势，年报行情即将开始。机构对成长行业龙头股关注度提升。
• 投资布局：传媒板块头部和平台公司因市场集中度提升，业绩持续增长，具备长期投资价值。
• 投资方向：
  • IP运营公司：受益于版权付费市场迅猛发展，业绩成长潜力大，如视觉中国、新经典、慈文传媒、分众传媒。
  • 行业龙头公司：游戏、影视、广告等行业的龙头公司业绩确定性高、估值相对较低，建议关注掌阅科技、三七互娱、光线传媒、完美世界。

市场行情回顾

• 行业指数：传媒行业指数（SW）一周下跌2.01%，而沪深300上涨1.43%，上证综指上涨1.72%，创业板指下跌3.22%。
• 子板块表现：
  • 平面媒体下跌1.23%
  • 广播电视下跌1.44%
  • 互联网下跌2.02%
  • 电影动画下跌1.94%
  • 整合营销下跌2.04%
• 票房表现：
  • 印度电影《神秘巨星》上映3天，累计票房1.21亿，排片占比22.99%。
  • 《无问西东》累计票房3.91亿。
  • 动画片《公牛历险记》累计票房4120.5万。
• 游戏市场：
  • 《荒野行动》、《王者荣耀》领跑市场。
• 综艺表现：
  • 《快乐大本营》领跑综艺节目。
  • 《风筝》、《红蔷薇》等精品剧排名领先。

行业新闻及产业动态

综艺

• IP创新：综艺IP持续受到关注，品质与创意成为打破疲态的关键。
• 内容竞争：《歌手》回归，引发关注；《最强大脑之燃烧吧大脑》考验观众智商。
• 市场趋势：女性消费者在综艺中占比达57%，尤其偏好文艺类节目。
• IP重要性：二三线城市IP消费热度上升，现场娱乐市场呈现增长趋势。

影视

• 预算亏损：优酷、爱奇艺、腾讯在2018年共预算亏损190亿元。
• 票房增长：2018年国产电影票房表现出色，推动相关公司一季度业绩增长。
• 内容质量：国产电视剧质量提升，但部分剧集存在“注水”问题，影响观众信任。
• 行业繁荣：贺岁档票房持续增长，行业繁荣激活影视股潜力。
• 题材变化：古装题材减少，青春、现实题材增加，市场更加多元化。

音乐

• 版权大战：音乐流媒体版权大战结束，平台商业模式扩展成为主流。
• 内容创新：网易云、虾米、QQ音乐等平台通过创新手段占领市场。

网文

• IP联动：阿里文学启动新战略，联动天猫与大文娱，推动IP发展。
• 签约作家：签约知名作家，推出IP星河汇，推动内容创作与衍生品开发。

市场

• IP产业化：天络行转向原创IP授权，探索IP变现新模式。
• 演出业：2017年中国演出行业向好，二三线城市迎来发展机会。
• 传媒股调整：传媒股进入后娱乐时代，行业壁垒形成，流量增长不再是核心诉求。

游戏

• IP开发：游戏公司通过IP开发延续生命周期，如网易《荒野行动》和《阴阳师》。
• IPO趋势：10家游戏公司排队A股IPO，但监管态度谨慎。

上市公司重点公告

• 股份质押：多公司股份被质押，如明家联合（86.56%）、三五互联（18.77%）。
• 股份解除质押：部分公司股份解除质押，如百洋股份、深大通。
• 减持与增持：部分公司高管减持，也有公司计划增持。
• 投资与融资：如拓维信息拟投资2亿元建设教育基地，勤上股份赎回理财产品并产生收益。
• 业务调整：如长城影视与上海国金开展融资租赁业务，中视传媒参与认购有限合伙企业。

一级市场投资动态

• 融资事件：多起融资事件发生，涉及教育、旅游、广告营销、企业服务等领域。
• 投资金额：从数百万人民币到数亿人民币不等。
• 投资方：包括盈科资本、慕华投资、小站教育、君联资本、安普创投等。

并购重组与股权激励

• 并购进展：近12个月传媒行业并购重组活动频繁，涉及多个公司。
• 股权激励：近6个月多家公司实施股权激励计划，包括雷曼股份、科达股份、捷成股份、中文在线、昆仑万维等。

行业数据

影视综艺

• 电影票房：1月21日电影实时票房中，《神秘巨星》和《无问西东》表现突出。
• 电视剧收视率：《风筝》、《红蔷薇》等剧集排名靠前。
• 综艺节目收视率：《快乐大本营》、《最强大脑燃烧吧大脑》、《歌手》等节目表现亮眼。

游戏

• IOS平台：腾讯、网易在下载与收入排名中占据前列。
• 热门游戏：《荒野行动》、《王者荣耀》、《梦幻西游》、《阴阳师》等游戏表现强劲。

风险提示

• 创业板估值波动：创业板估值存在波动风险。
• 业绩不及预期：部分公司业绩可能低于预期。
• 市场系统性风险：整体市场存在系统性风险。

相关研报

• 市场走势：关注白马股和细分成长行业龙头股。
• 区块链应用：传媒+区块链，行业公司纷纷布局新兴技术。
• 估值回调：行业估值回调可期，看好低估值真成长公司。
• IP投资机会：关注图片行业平台公司投资机会。
• 传媒股布局：迎接2018，关注传媒行业低估值真成长标的。

分析师介绍

• 姚轩杰：中国人民大学硕士，4年投资研究经验，曾有传媒业上市公司工作经历。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

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