20240423-华创证券-东鹏饮料-605499.SH-2024年一季报点评_增势再超预期_费投蓄力旺季_7页_1mb

东鹏饮料2024年一季度报总结

核心业绩指标

2024年一季度实现营收348亿元，同比增长398%；归母净利润66.4亿元，同比增长335%；扣非归母净利润62.4亿元，同比增长378%。回款409亿元，同比增长391%；经营性现金流净额86亿元，同比增长187%。

市场拓展情况

• 省外市场增长强劲：华东、华中地区分别增长481%、545%
• 近期增长较快的区域包括华北、西南地区
• 新品升级溢价明显，非碳酸饮料占比首次超过10%

成本费用分析

• 毛利率42.77%，同比下降0.76个百分点
• 销售费用率17.11%，同比上升14.3个百分点，主因加大冰柜投放力度
• 管理、研发、财务费用率分别同比下降0.3、0.1、1.06个百分点

未来展望

• 二季度将迎来销售旺季，主要看点包括：
  1. 产能端：长沙工厂已投产，供应链压力缓解
  2. 产品端：新品矩阵丰富（支持细化产品线描述）
  3. 渠道端：网点开发加速推进
• 关注数字化系统带来的销售洞察优势

投资建议

维持“强推”评级，目标价240元（当前价19.56元）
上调2024-2026年盈利预测至27.0/34.1/41.8亿元
维持24年35倍PE估值逻辑，建议积极布局

风险提示

• 网点扩张不及预期风险
• 新品推广进度低于预期
• 原材料价格波动风险

财务指标预测

本文采用华创证券专业评级体系，强推评级标准为未来6个月超越基准指数20%以上。