20220227-南华期货-油脂油料周报_三高_局面——高位高风险高波动_15页_2mb

油脂油料周报0227总结

核心内容概述

本周油脂油料市场呈现出“高位、高风险、高波动”的“三高”局面。国际局势与天气变化对市场影响显著，国内供需格局仍偏紧，短期内价格走势受多重因素影响，建议投资者谨慎操作，关注政策与地缘政治风险。

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国际市场动态

• 俄乌局势影响：俄乌局势紧张推动了国际农产品价格上涨，特别是美豆与马棕油。
• 价格波动：周四夜间欧美经济制裁与军事静默决定，以及俄乌谈判出现转机，导致局势降温，美豆与马棕油价格大幅回落。
• 预期变化：随着南美降水好转及马来、印尼棕榈油进入丰产季，供给端可能出现边际改善，但短期内国际市场仍受地缘政治风险影响。

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粕类板块分析

供给端

• 进口豆：预计2月到港量在400万吨左右，菜籽到港量仅12万吨，整体仍偏紧。
• 阿根廷大豆：未来两周降水量有所增加，有助于缓解干旱问题，对单产有积极影响。
• 巴西大豆：巴西南部降水充沛，对玉米种植土壤墒情有帮助，但大豆收割已开始，降水影响有限。

需求端

• 饲料消费：生猪养殖利润持续亏损，肉禽价格回落，水产养殖尚未启动，下游需求以刚需补库为主。
• 政策影响：国家可能启动政策性大豆拍卖，短期内增加供给，缓解市场矛盾，对豆粕价格形成压力。

价格走势

• 豆粕：短期可能承压下跌，但长期仍面临大豆供应紧张局面，价格难以大幅回落。
• 菜粕：由于交割品短缺，价格可能再次上涨，建议投资者关注交割前的走势。

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油脂板块分析

基本面情况

• 供给紧张：全球油脂供给仍偏紧，短期内难以改善。
• 国内现货：国内油脂现货价格及基差报价坚挺，采买消极，进口利润不佳，下游提货受限。

价格支撑

• 原油价格：当前原油价格在90-100附近波动，给予植物油价格一定支撑。
• 库存水平：油脂库存尚未出现明显拐点，低库存支撑价格高位运行。

价差分析

• 豆棕价差：由于工业消费以棕榈油为主，且棕油需求刚性，豆棕价差均值回归尚未显现。
• 短期趋势：油脂市场短期内仍保持高位运行，多头趋势不改。

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风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势缓和可能对国际农产品价格产生负面影响。
• 天气扰动风险：南美及阿根廷天气变化可能影响作物生长及产量。
• 宏观调控风险：国内政策性大豆拍卖及进口政策变化可能影响市场供需。

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投资建议

• 短期策略：建议未入场投资者观望，等待时机布局05多单。
• 关注重点：密切关注南美天气变化、国内政策动向及国际局势发展。
• 操作建议：避免在高位回调时盲目操作，注意风险控制。

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附图说明

• 巴西降水预测图：显示未来一周及2-4月降水距平情况，降水充沛可能对玉米种植有利。
• 阿根廷降水距平图：显示未来两周降水情况，有助于缓解干旱问题。
• 棕榈油进口及出口数据图：反映印尼对华棕榈油出口情况，对市场供需有参考价值。
• 马棕油库存图：显示当前库存水平，库存变化对价格走势有直接影响。

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免责声明

本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。